中國旺旺受惠原料價走低
早前國家統計局公佈的四月居民消費價格指數(CPI)同比上漲1.8%，不及預期，為二月以來首次回落至2%下方。近期內地通脹明顯回落，原材料價格走低，預料能有效改善消費品企業的成本結構。投資者可以考慮投資一些受惠以上因素的股份（例如消費品內需股），其中中國旺旺(151 HK)股價在上周創出52周新高，值得關注。
中國旺旺是內地的大型食品企業，市值約880億人民幣，公司主要從事製造及分銷食品和飲料，其品牌食品和飲料在內地三、四線城市滲透率高。公司收入主要分米果類食品，佔公司收入的22%，休閒食品類佔28%，以及乳品和飲料類佔50%。早前有分析員指出，自四月以來，公司已經將逾50%的貨品出廠價格，作出中至高單位數的上調，預期公司今年的盈利將保持增長。
中國旺旺在上月公佈的半年業績（一七年四至九月）顯示，公司總收入為90.057 億人民幣，按年增長6.3%，其間二個季度均分別實現了中至高個位數的成長。期內毛利率較一六年同期回落4.2 個百分點，達到43.7%，主要是受累於部分大宗原物料如包裝材料、白糖、全脂奶粉等使用成本的上升，但是近期內地通脹明顯回落，預料原材料價格將會走低，市場預期公司未來的毛利率將得到改善。
現時內地四月物價指數整體表現平穩，通脹壓力溫和，同時擴大內需的政策將有利於消費品內需股，該板塊的相關股份股價近期表現比較穩定。今年開始中國旺旺對產品提價，將可帶動公司盈利上升，預測公司今年市盈率為20倍，估值合理。投資者需注意公司的業績增長會否放緩，毛利率能否上升以及市場的競爭情況。
工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士