經濟形勢變化影響美加息

    美聯儲局主席鮑威爾上周三稱利率在美聯儲局一系列加息舉措中已“略低於”中性利率區間水平，相比十月初稱“離中性利率還很遙遠”的口風改變，顯示更為鴿派立場，意味着美聯儲局有可能減慢明年加息步伐。其言論公佈後，美國股市大升，十年期國債收益率亦逐步回落至3%以下水平。

    市場目前預期十二月加息機率約80%，與美聯儲局官員在十一月初議息政策會議中認為不久後再次上調利率的觀點相脗合，若美聯儲局十二月加息四分一厘，利率將接近美聯儲局官員九月估計的中性利率區間底部，即2.5-3.5%之間。一九年加息預測方面，美聯儲局官員已表示不存在預設的加息路徑，在十一月初的會議中，大部分官員認為在接下來的議息會議上開始過渡到更為強調觀察最新數據來評價經濟和政策前景，以反映美聯儲局更為靈活的息率政策。因此，加息決定最主要還是取決於經濟數據。

    鮑威爾早前表示一九年美國經濟面臨三項潛在挑戰，分別是海外需求放緩、國內財政刺激效應消退及先前美聯儲局加息所產生的滯後經濟影響。目前加息已在部分經濟領域開始帶來影響，例如十月美國新屋銷售比上月跌8.9%至54.4萬（年化），低於預期的57.5萬。相信之前加息對其他經濟領域的影響將陸續浮現，因此，不排除聯儲局明年初暫停加息以觀察之前加息所帶來的影響。

    經濟前景方面，中美貿易戰緩和，帶動短期市場氣氛，但中美能否在限期內解決分歧，仍有變數。再者，英國脫歐協議亦未必能在國會通過，以及歐元區經濟疲弱，為美國經濟前景帶來不確定性，加息情況更難預測。市場方面，周五將有美國非農業就業數據，下周二英國國會表決脫歐協議，預計十二月金融市場仍較波動，投資者須密切關注最新市場情況，提早部署。

    工銀澳門司庫部