北控水務配售股份有利業務發展

    北控水務日前公告，分別向長江電力旗下中國長電國際及北京控股旗下北控環境建設配股。長江電力將以全資子公司中國長電國際（香港）有限公司為主體認購北控水務新發行的普通股4.7億股股份，認購價4.29港元，持股比例佔發行前總股本5%，佔發行後總股本4.762%，合計代價20.2億港元。長江電力是國內水力能源行業龍頭，控股股東三峽集團更是在資金實力、專案資源、國有資本支援、工程建設能力上為行業領先者。

    北控水務主要經營水處理服務、水環境綜合治理建造服務、水環境治理技術服務及設備銷售三大業務，其中水處理和水環境綜合治理是北控水務利潤的核心貢獻業務。通過數據分析，業績增長實際來自水處理服務和水環境治理建造服務兩大核心業務。兩者營收佔比分別達30%、60%，利潤佔比分別達50%、60%。處理能力位居行業第一，市佔率近8%。

    公司營運優勢在於強大的股東背景，為北控水務的融資帶來極大便利，融資成本對比其他同業公司佔優。目前是內地公開評級最高的公用事業公司，較高的評級令北控水務可有效利用國際融資平台進行低成本融資。公司財務報表上呈現的實際融資成本僅3.4%，較行業其他對手有明顯優勢。

    踏入一九年，內地經濟增長壓力持續凸顯，央行年初已下調金融機構存款準備金率1個百分點，整個市場流動性得到充分緩解，預期一九年全年貨幣政策對比過去一年將大幅放寬，適度寬鬆的貨幣金融環境，可以預期環保水務項目的資金來源將更充分易得，紓緩投資者對行業前景的憂慮。

    北控水務本身作為環保水務行業的龍頭，具備領先對手的強大競爭優勢，通過配股行動，與三峽集團的戰略合作關係將變得更緊密，有助減低淨債務比率，估值吸引，具中線投資價值，目標價5.25港元。

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