學者：儲備投資回報優於預期

    【本報消息】金管局公佈去年總體儲備投資盈利15.8億，綜合回報率為0.33%，有學者認為表現不錯，更有形容“跑贏大市”。今年續受中美貿易摩擦等不明朗因素影響，債券及貨幣市場需要更靈活投資組合，股票要與外判基金經理密切溝通，防範不可預計的波動以減低損失。

    金管局部署成功

    澳大工商管理學院副教授蕭志成表示，特區儲備投資回報屬預期之內，已“跑贏大市”。金管局資產配置體現積極策略部署，一八年初資產價格處高位時，美息上升、債券價格下跌，開始調整債券比例；一七年底債券佔財政儲備達29%，一八年底降至23.3%。同時加大穩健貨幣市場產品，由一七年底佔比53.9%升至一八年底的60.8%，以及外匯對沖等取得理想成績。去年股票市場大幅調整，由外判基金經理操盤的財政儲備投資出現帳面虧損。去年第四季環球股市下行，儲備投資虧損，金管局調整比例，一七年股權產品佔財政儲備達17.1%，一八年底佔比降至15.9%。外圍環境不配合，去年整體儲備投資表現可以接受，且與香港外匯基金投資回報率0.3%表現相若。今年環球經濟存在不確定性，金管局要做好市場分析，更靈活投資債券及貨幣產品組合，並與基金經理更密切溝通。

    回報率與港相若

    立法議員、澳門經濟學會理事長柳智毅指出，儘管財儲全年投資帳面虧損，但外匯儲備部分沒有任何股票持倉下有不錯盈餘，比預期理想。一八全年個人和基金公司投資組合不少都有逾10%的虧損，較為均衡或保守的退休基金投資回報率有高單位數或雙位數虧損。香港金管局外匯基金一八全年有139億港元投資回報，當中股票投資虧損近600億港元，整體投資回報率為0.3%，與澳門特區儲備投資回報率相若。展望一九年環球投資環複雜多變，不可低估的不確定性因素和隱憂將一一浮現，建議金管局密切留意國際經濟形勢和市場變化，小心謹慎管理好特區儲備投資，或有需要加強一些防禦性、穩健性和有效性部署，強化制度建設，提升儲備投資的中長期回報。

    理工管理科學高等學校校長黃貴海表示，財政儲備投資在股票市場是合理安排，去年底股權相關產品佔財政儲備15.9%，但去年全球主要股票市場均下跌，影響帳面投資收益，今年一月股市升幅不小，盤點投資收益已不同。股票投資會有短期波動，但長期投資表現優於存款、債券收益，可適當加大投資股票比例。但股票投資組合可以較多投放“被動”跟蹤指數的投資，基金管理費也相應降低，小部分作主動管理，希望超越長期收入。