美勞動力市場或漸轉弱

    近年美國經濟持續強勁，大部分功勞來自○九年初開始實施的量寬政策，此舉措令美元資金成本大降，也令美國債務持續創新高。美國股市受惠而進入自一九二九年經濟大蕭條後的最長牛市。除金融市場以外，實體經濟也得以強勁復甦，通脹也有明顯增長。美聯儲局自一五年底展開加息周期和利率正常化進程，此前低廉的資金成本，令不少企業趁機擴張事業版圖，大量借貸，隨之而來便是債務的積累。隨着實體經濟復甦，生產力持續增長，勞動力市場充分就業令失業率達到五十年來低位，目前為3.8%水平，伴隨而來則是勞動力成本上升。

    縱使目前利率水平仍不及○七年或更早以前的水平，但債務水平卻是歷史高點。在龐大債務背景下，美聯儲局加息令部分債務負擔較重的美企難以喘息。在資金成本及勞動成本上升的雙面夾擊下，企業紛紛開源節流，債務問題一時之間難以改善，裁減勞動力則成為當務之急，其為能在短期看到效果的方法之一。全球職業諮詢機構Challenger, Gray and Christmas發佈的數據顯示，去年第一季末美國企業宣佈裁員人數按年增39%（按月增71%）至60,357人。一八全年度，美企宣佈裁員的人數達538,659人，較一七年增28.6%。其中較為人知的是美國通用汽車去年底宣佈裁員1.4萬人，並關閉全球7家工廠。

    雖然美國經濟成長至前所未有的高峰，但在全球經濟放緩、英國脫歐及中美貿易戰等不明朗因素，以及上述所提到的資金成本和勞動成本上升壓力的因素下，不少企業正為將來不確定的風險事件提前準備。上周五發佈的美國非農就業人數新增2萬人，相較預期的18萬及前期的30.4萬人，實在差強人意。讓人聯想到美國經濟是否已漸失去增長動力，甚至有機會出現經濟衰退。

    工銀澳門司庫部