日清食品估值合理

    中美貿易談判突然轉壞，市場對兩國貿易談判由快將達成協議突然轉為摩擦升級大感意外，引發環球金融市場震盪，資金避險，股市下跌。兩國貿易緊張局勢升溫，投資者不妨留意與貿易戰關係較小的股份，日清食品(1475)於本月九日公佈今年首季業績，公佈後公司股價跑贏大市，值得投資者留意。

    日清食品於一九八四年於香港成立，品牌早已深入民心，一七年於主板掛牌上市。現時市值逾50億港元，是香港知名的即食麵生產商，“日清”和“公仔”是集團兩大核心企業品牌，還有“合味道”及“出前一丁”等品牌。日清現時為香港最大即食麵生產商，市佔率超過六成，除即食麵外，亦是香港第二大冷凍點心生產商，市佔率逾兩成。公司近年積極在內地發展，按地區劃分，內地佔收入約57%、香港佔約40%、其他地區佔約3%，從收入分佈可以看到該股業務受中美貿易摩擦升級影響較小。

    日清食品公佈的首季業績顯示，公司收入為8億港元，同比減少0.1%；股東應佔溢利0.9億元，同比增25.1%；每股盈利0.085港元；毛利為2.63億港元，同比增長2.9%；毛利率為32.9%，較上年增0.9個百分點。內地業務持續擴張帶動銷售，收入略增0.7%（按當地貨幣計：6.7%）；而香港業務方面，則終止香港部分分銷產品，收入減少1.2%。公司表示正積極擴展內地之銷售，並加強其旗下品牌杯麵的生產。

    日清食品位於內地浙江的新廠於上年五月開始營運，公司表示利用率已達六、七成，顯示公司訂單增長在健康水平。市場預期公司二○年市盈率約19倍，估值較同業康師傅及統一的21至23倍有所折讓，估值合理。另外，投資者須留意公司市值及規模較細，及公司於中國的增長情況。

    工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士