刺激措施出台   基建股料受惠

    近日中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》。《通知》允許將專項債券作為重大基建項目的資本金，鼓勵地方政府和金融機構使用專項債券和其他市場化融資方式。其中重點是支持京津冀協同發展、長江經濟帶發展、“一帶一路”建設、粵港澳大灣區建設、長三角區域一體化發展，以及推進棚戶區改造等，新政涵蓋全國重點區域發展區域。

    新政可望拉動基建投資增速3.4個百分點，全年基建投資的增速預測從年初的6.7%上調到10%左右。在經濟下行壓力增加下，市場早於去年貿易戰爆發前已估計中央會加大基建投資，但基建板塊表現在貿易戰爆發以來一直每下愈況，多家基建巨企市盈率跌至5倍左右的低單位數。在新政刺激下，可重新關注基建板塊龍頭企業，如中國鐵建(1186.HK)。

    中國鐵建由中國鐵道建築總公司獨家發起設立，公司註冊資本123.38億元，為國資委管理的特大型建築企業。一五年《財富》“世界500強企業”排名第62位。中國鐵建是中國最大的工程承包商，亦是中國最大的海外工程承包商。

    最新財報顯示，一九年第一季，營業收入同比升19.3%至1,571億元。股東淨利同比增13.6%至39億元，業績略超預期。整體毛利率同比提高0.1個百分點至10%。期內新簽合同額達2,974億元，同比升6.3%。市場預計一八至二一年基建收入將以9%的複合年增長率增長，預計整體毛利率將從一九年的9.7%略微增至二一年的9.9%。

    受惠於新刺激措施出台及國家“十三五”鐵路建設計劃，公司新簽合同金額料持續穩定增長，可作長線投資及市況波動防禦之選，投資者可適當配置。

    中國銀行私人銀行（澳門）  李嘉熙