歐舒丹業績理想

    自六月十八日美國表示將與中國於G20峰會上進行會議的消息傳出後，緩和了投資者對中美貿易摩擦進一步升級的憂慮，加上市場亦憧憬美國減息以及人民幣匯率轉強下，支撐股市向好。今期筆者向讀者介紹全球性化妝及護理產品的知名品牌，歐舒丹(L'occatine)(973)，公司上周公佈全年的經營數據後，利潤優於預期，上周股價升幅逾一成，值得投資者關注。

    歐舒丹品牌於一九七六年創立，是法國護理及化妝產品公司，主要業務為設計、生產並營銷化妝品及護理產品。集團採取垂直一體化營商模式，大部分產品自行開發，並自設生產工廠生產，其零售店目前已增至3,420間，較去年增4.1%，遍佈在全球逾八十個國家，自營店舖網絡目前增至1,572間。歐舒丹上周公佈全年業績，下半年收入增長為7.8%至8.31億歐元，主要由於集團在巴西、俄羅斯及亞洲市場銷售增長理想。下半年毛利增長為8.1%至7億；純利增長為30.6%至1.1億，毛利率保持較高水平為83.2%。集團直銷業務對整體增長貢獻81.3%，主要來自Limelife品牌，增長逾三倍至8,378萬歐元，以及中國、美國及韓國網上商城的銷售。

    集團全年銷售收益增長分佈為：美國較去年增長31.8%，俄羅斯為12.2%，中國為12.1%，巴西為11.1%，香港為8.6%，其他國家為4.9%，可見公司業務遍佈世界各地，風險較為分散。

    歐舒丹今年初收購高端美容及護膚品牌Elemis，相關產品單價及利潤較高，集團預期合併將可提升盈利能力。公司二○年市場預測市盈率為19倍，以一個全球性化妝品品牌來說，估值合理。投資時須注意公司的總銷售增長，以及高端產品的銷售及利潤情況。

    工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士