外部風險仍大 市場短期壓力不低
美國把中國列為“匯率操縱國”,貿易爭端升級,加上美國ISM非製造業PMI明顯下行,美元利率大幅下行,收益率曲線倒掛。通脹指數國債的收益率大降,顯示市場對美國經濟預期大幅降溫。美元指數回落,但貿易戰升級,令人民幣匯率周一大跌,後雖略回升,全周仍降1.5%左右,人匯指數明顯下行。
上周披露的進出口數據略好於預期,但PPI低於零。人民幣利率上周下行,且收益率曲線略平坦化,與美元之間利差升到一年新高。港元方面,三個月以上HIBOR穩中有升,HIBOR與美元LIBOR大升,顯示香港有資金壓力。港匯進一步貶值,再次接近聯繫匯率下限水準。
港股大跌,恆指跌3.64%,本地股跌幅略大。交易額環比增16%,近期主動賣盤上升較多。港股通和陸股通交易額上升,南下淨買入明顯增加。港股除日常消費,所有一級行業均跌,最近三個月房產和IT是下跌最多。A股上周繼續大跌,萬得全A跌3.62%,中小盤股下跌更多。但A股日均交易額環比升12.5%,雖仍處在較低水準,但主動賣盤增加。兩融餘額明顯下降。從行業板塊看,A股所有一級行業均跌,電信服務、工業和IT下跌較多,醫療下跌較少。
持續升級的中美貿易爭端,給全球帶來越來越大的壓力,各國經濟數據不斷走弱。股市、債市與商品市場、宏觀經濟預期大降。A股與港股跌幅不小,且交易額放大,主動賣盤明顯增加。對內地企業而言,上周經濟數據未低於預期,暫無大幅調低利潤預測的可能,A股被更多的國際化指數納入,有利價值投資者參與;港企受社會持續動盪影響,收入預測下調可能性較大,且HIBOR維持高位,增加港股壓力。兩地市場特別是港股短期市場面臨壓力較大,但兩邊估值均處歷史低位,除非外部環境大幅惡化,否則市場下行空間有限。
工銀澳門私人銀行部