港貸款需求溫和   資金壓力猶存

    香港九月總貸款和墊款按年增速加快至6.3%。具體而言，由於貿易活動疲弱，貿易融資連跌十三個月，按年減少2.1%。另外，佔總貸款和墊款65%的在香港使用的貸款（不包括貿易融資）按年增速加快至7.2%。隨着政府放寬首置買家的按揭保險樓價上限，即使本地按揭利率偏高，住宅按揭貸款仍可能進一步增長。加上中美貿易談判進展樂觀，或有助減輕社會動盪對本地貸款需求的影響。

    在香港境外使用的貸款按年增速加快至5.9%，因為中國央行降准後沒有進一步放寬政策。儘管如此，近期中國數據表現疲軟，且信貸利差不再收窄，驅使央行上周意外下調MLF利率。這將有助降低企業融資成本，從而削弱中國企業境外貸款的意慾。另外，近期中國企業海外併購的熱潮明顯降溫，且更偏好在境外發債而非通過銀行貸款進行融資。因此，在香港境外使用的貸款升幅未必持續擴大。

    由於九月港元貸款按月增長1.1%，同時港元存款的環比增速(0.6%)相對緩慢，九月港元貸存比率上升至○二年三月以來最高的90.6%。展望未來，港元貸存比率可能繼續在高位盤整。貸款方面，由於內外不確定性可能令本地及外部貸款需求保持溫和，本欄預期一九年全年總貸款和墊款將錄得低單位數的同比升幅。存款方面，九月百威亞太回歸香港上市以來，港交所迎來一系列IPO。短期內，阿里巴巴也可能來港進行第二次上市，並最多集資150億美元。

    另外，近期樓市和股市有所反彈。這些因素疊加，可能推動港元活期和儲蓄存款上升（九月按月跌幅收窄至0.5%）。除此之外，年底銀行可能為部署年結及虛擬銀行帶來的競爭而爭奪定期存款。因此，定期存款也可能維持穩健升幅。不過，在貸款增長緩和的情況下，港元存款的升幅或仍然有限。因此，港元貸存比率料繼續在高位盤整。

    總括而言，雖然香港商業銀行跟隨美聯儲步伐下調儲蓄存款利率，且金管局下調周期緩衝資本比率50個點子至2%，但高企的港元貸存比率，再加上高企的港元定存佔總存款比率，以及港元定存利率，意味着年內銀行的資金壓力猶存。

    華僑永亨銀行經濟師李若凡