頁岩油因素助油價穩定
上周美國與伊朗局勢升級，伊朗向美軍基地發射導彈，報復美國擊殺伊朗將領蘇萊曼尼，帶動美國WTI原油價格升至超過每桶65元（美元，下同）。但在雙方均顯示退讓減少開戰預期的情況下，油價迅速回落至上周五的每桶59元。
帶動油價回落主因，除因局勢緩和，美國的頁岩油廠商在油價上升後所作出的對沖也是穩定油價重要因素。頁岩油的興起改變石油市場對應突發危機的模式。在去年十二月美國日均淨出口1.73百萬桶石油產品（包含原油、成品油），從波斯灣地區進口的原油從一七年日均200萬桶逐步下降至一九年的日均88萬桶，都顯示美國頁岩油在市場上的份量持續增大。頁岩油廠由於規模較小，較難承受油價的大幅變動，因此較傳統的大型石油企業更加依賴對沖操作來穩定收入。另一方面，亞洲新興國家積極增加石油儲備亦穩定石油市場價格。中國的燃油庫存從一五年的1.9億桶增至一九年九月的8億桶。這些長期因素均限制石油市場的波動，對比以往的市場更穩定。
目前，美伊之間仍然緊張，美國宣佈加強對伊朗的經濟制裁，而伊朗內部又因擊落客機事件而爆發示威，但國際石油供應仍然較為充足，短期內上升空間有限，惟需留意伊朗國內的政治局勢變化。未來一年影響石油市場的因素仍主要取決於二○年新興經濟體能否復甦、中美貿易問題進展及美國大選會否對未來能源政策出現重大的改變等。
工銀澳門司庫部
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