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李寧受惠雙循環
日期 :2021/1/13 10:00:01

李寧受惠雙循環

工銀澳門股票中心

    李寧受惠雙循環

    李寧集團為中國領先的體育品牌企業之一,擁有品牌行銷、研發、設計、製造、經銷及零售能力,產品主要包括運動及休閒鞋類、服裝、配件和器材系列。主要採用外包生產和特許分銷商模式,已於中國建立龐大的供應鏈管理體系以及分銷和零售網絡,亦自行經營李寧牌零售店。李寧牌產品的主要銷售管道為特許經銷,也通過直接經營的零售店舖進行銷售。

    公司產品種類覆蓋五大核心品類,包括籃球、跑步、訓練、羽毛球及運動時尚。在產品上一方面兼顧品牌運動基因,同時增強產品的時尚文化屬性。在核心品類中,羽毛球業務主要通過專業管道銷售,其他則以零售為主要銷售管道。

    從零售流水而言,核心品類的零售流水在二○年上半年佔整體零售流水的98%。在持續投放資源到核心品類產品時,可更有效提高產品競爭力,在趨向同質化的巿場上形成產品差異。該公司在內地掌握豐富的運動賽事贊助資源,亦與NBA球星湯普森?韋德合作,推出韋德之道系列籃球鞋,為公司在籃球鞋產品中的高端系列。

    該公司近年完成多項改革,在更高效的營運能力和在國潮興起的背景下,預期公司在二一及二二年的收入增長為25%/25%。該公司在疫情期間直營業務影響較大,但預期整體全年仍有中單位數正增長。

    隨着公司直營比例的上升和品牌形象建立,預期毛利率將按年上升,在二一/二二財年的毛利率預測為51%/52%。巿盈率在行業中屬於較高水準,主要由於巿場對公司未來增長抱有較高的期望,而品牌形象亦為其提供溢價,對標國際運動品牌。考慮公司品牌有巨大增長潛力,未來收入增長潛力巨大,預計公司二一/二二財年的每股盈利為82/105仙人民幣。給予目標價55港元。

    工銀澳門股票中心

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