內地數據走弱   逆周期政策續發力

    【路透社北京十六日電】最新出爐中國八月投資和消費數據遜於預期，尤其工業增速刷新一七年半低點，甚至跌穿路透調查預估區間下限，令市場大跌眼鏡。結合連續兩個月負增長的PPI及處於低點的非食品物價，所有數據都指向需求不足是現在中國經濟面臨的主要問題。

    經濟數據全面走弱，解釋了近期金穩委、深改委等密集開會，專項債提前下發及央行決定全面+定向降準的背後原因。分析人士認為，低於預期的經濟數據再次印證中國經濟下行壓力非常大，完成年度經濟目標需要逆周期政策繼續發力。結合近期重要會議頻繁釋放“六穩”發力的信號，預計積極財政政策和轉向穩健略寬鬆的貨幣政策，有望對生產端形成一定刺激提振。

    製造業需求謹慎

    “整體看，經濟仍處主動去庫存階段。政策賦予穩增長更高的權重，但現有政策組合不足以對沖，仍需逆周期政策發力托底經濟。”聯訊證券宏觀分析師李奇霖、張德禮稱。

    他們指出，八月生產和需求兩端的數據同步繼續轉弱，且多數低於預期，經濟仍處主動去庫存階段，工業增速下滑主要是受採礦業拖累；製造業投資及與之同步性很高的民間投資增速均下滑，反映製造業企業對未來需求的預期偏謹慎。

    “如果沒有這些特殊因素，八月工業生產還是比較穩定。”付凌暉稱，當然工業生產確實面臨一些困難和挑戰，下一步要進一步強化逆周期調節，加大“六穩”工作力度，促進工業平穩健康發展。

    在中美貿易摩擦持續及全球經濟放緩衝擊外需、國內經濟結構調整遏制內需的情況下，處在轉型期的中國經濟必將經歷從出清到重建的階段。

    短痛換轉型成功

    “第三季經濟有可能挑戰6%的區間的底部，第四季有可能會穩一穩，不見得會出現線性的滑落。”中原銀行首席經濟學家王軍稱：“工業確實有產能過剩、需求不足等問題，因此需要慢慢適應部分指標經常處於4-5%這樣一個中速區間，這有可能會成為一種常態。”

    他表示，目前的問題在於，只要不刺激房地產，其他方面很難快速改善，還有汽車的拖累，兩大消費主力品種均欲振乏力。因此，短期要承受這種經濟的下行，既然不採取大水漫灌的方式，就必須要接受增速下行的現實，以換來對新舊模式轉換的認可，希望通過短痛換取長期轉型的成功。

    儘管總量乏善可陳，但中國經濟在結構調整方面還是有亮點，如高技術領域投資仍維持雙位數增長，服務業指數也在上升，關鍵是全國調查失業率八月還稍稍向下，就業依然平穩。同時，基建投資增速在政策效應釋放下回升。

    經濟換檔更添壓

    中國黃金集團首席經濟學家萬喆認為，從八月數據看，經濟下行壓力仍非常大，實際上結構性的矛盾仍非常突出，結構性矛盾很重要的一點是一些逆周期政策的目標是讓利於民、讓利於企業和消費者，既要有宏觀的目標，也要有微觀的目標。

    “下半年，從實體經濟和企業運營情況看，面臨着洗牌的過程，就是此前一直講的換檔期，結合外部環境看，經濟面臨更大壓力。如果市場能有一個比較好的出清，意味着或許是比較好的開始。”她說。