歐美利差前景  主導匯率走勢

    上周美國公佈系列經濟數據好壞參半。先有五月份ISM製造業指數為48.7，低於市場預期的49.5，同時低於前期的49.2，是連續第二個月下滑。有初步跡象表明美國製造業活動正萎縮，數據帶動美元指數曾跌至一個月低位約104.04，同時市場對美聯儲局九月減息機率曾升約60%。

    及後公佈的五月份非農就業人數大幅超過市場預期的18萬人，環比增加27.2萬人；薪資數據環比漲0.4%，同比漲4.1%。堅韌的勞動力市場打壓市場對美聯儲局於九月減息的預期，目前機率降至約49%，帶動美元指數重拾升勢升至105上方。美元再度走強，令外幣重現下行壓力，當中以歐元兌美元為首。

    上周四歐洲央行一如市場預期宣佈減息25個基點，並調高今明兩年對歐元區的通脹率預測分別為2.5%和2.2%，均高於之前預估的2.4%和2%，可見該行對歐元區通脹下降速度信心不足，以及擔憂工資成長較快，令區內物價成本壓力增加。

    會後行長拉加德表示，未來政策仍依賴經濟數據推動，沒有預先承諾特定的利率路徑，意味着七月份不太可能連續減息。市場對下次減息的預期將落至九月和十二月，目前機率分別約50%和56%。

    利率決議公佈後，歐元兌美元仍靠穩於1.0850附近，但隨後因美國公佈強勁的非農就業數據，歐元兌美元由1.0902大跌至1.0797，近日更跌至近一個月低位約1.0719，可見美國經濟數據及利率前景仍相當主導歐元走勢。

    由於歐元區與美國之間的利率息差再度拉闊，歐元兌美元再重回下行通道，且位於多條日線移動平均線下，如美元指數進一步走強，歐元兌美元有望下試今年低位1.0600，短線不排除技術性反彈至1.0850。

    市場將繼續關注美國和歐元區最新的經濟數據，對美聯儲局和歐洲央行的利率決策影響。

    工銀澳門金融市場部