波司登業績佳
波司登(3998 HK)在上周公佈二四財年業績，收入及盈利均錄得大幅增長，超過市場預期，公司股價更是在上周創出52周新高，有興趣的投資者可以留意該股。
波司登市值約500億港元，公司主要從事自有品牌的羽絨服產品、貼牌加工產品及非羽絨服之服裝產品的業務。公司的零售門店遍佈全國各地，截至今年三月，公司的零售網點總數較上一財年同期減少206家至3,217家。公司主要定位中高端羽絨服市場，近年市佔率不斷提升；按收入計算，公司自有羽絨服品牌佔總收入的84%、貼牌加工佔12%、其他業務佔4%。
波司登在上周公佈二四財年業績，公司下半財年（二三年十月至二四年三月）實現營收157億元，同比增長48%；經營溢利為19億元，同比增長56%，集團營收和淨利潤連續多年上升，二四財年更是創歷史新高。公司毛利率為59.6%，較上一個財政年度上升0.1%。主營業務方面，公司的核心業務羽絨服和貼牌加工收入均創歷史新高。公司表示會持續豐富產品品類，拓展增量業務，如衝鋒衣、防曬衣等均表現亮眼，不斷豐富收入結構，進一步打開未來業績成長的空間。
在中國消費增速放緩的情況下，考慮到目前國貨對海外品牌有替代的趨勢，市場看好波司登在未來的增長勢頭。市場預計公司二五年收入及每股盈利分別按年增長約8%及11%，預測公司二五年市盈率約13倍，估值合理。有興趣的投資者可以留意公司的業績增長，及關注該公司的銷售情況。
工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士