經濟增速緩慢   人民幣偏軟

    上周內地公佈第二季GDP及六月經濟數據，內需表現繼續偏弱，拖累整體經濟增速。中國央行周一下調七天期逆回購操作利率及貸款市場報價利率(LPR)，展現貨策“呵護”經濟回升的決心，有利加大金融支持實體經濟力度。人民幣匯率繼續承壓，離岸人民幣流動性保持收緊，穩匯率政策繼續支持匯率偏緩下跌。美國大選的不確定性也將進一步增加人民幣的波動。

    內地第二季GDP同比實際增4.7%，低於市場預期的5.1%，其中第二三產業同比增速分別為5.6%、4.2%，與外需相關度較高的製造業增速較強，金融業增速則偏低，房地產業繼續負增；最終消費支出對經濟增長貢獻率46.5%，不足50%，拉動GDP增長2.19%，讀數偏低，亦指向內需偏弱。六月工業增加值同比增5.3%，高於預期的5%，其中製造業及高技術製造業的同比增速達5.5%和8.8%，主要或是偏強的外需拉動。整體經濟增速對外需的依賴度較高，增速緩慢。

    中國央行周一宣佈把公開市場七天逆回購操作調整為固定利率、數量招標，同時把操作利率由1.8%調整為1.7%，且對一年期和五年期以上LPR同步下降10個基點至3.35%和3.85%。強化七天逆回購利率的政策屬性，預計通過金融市場逐步傳導至實體經濟，促進降低綜合融資成本。第二十屆三中全會強調堅定不移實現全年經濟社會發展目標，後續或可期待更多財政和貨幣等逆周期政策的發力情況。

    上周美國經濟數據良好，帶動美債利率和美元走高。但受拜登宣佈退出美國總統大選並支持哈里斯接棒出戰，美元指數明顯下跌。交易員可能傾向認為，若特朗普贏得大選，其較激進的加關稅舉措或增加中美貿易摩擦，令人民幣繼續承壓。短期內人民幣仍有下跌空間，上方阻力為近期高位7.31，下方支撐為7.26。

    中國銀行澳門分行金融市場部