全球調整   港股防禦性高

    八月美國非農就業人數增加14.2萬，高於七月的8.9萬，但不及市場預期的16.1萬。失業率降0.1個百分點至4.2%，符合預期，為五個月來首次下行。勞工部對七月非農就業人數下修2.5萬至8.9萬人，六月就業人數下修6.1萬至11.8萬人。八月美國ADP就業報告新增9.9萬個就業崗位，低於市場預期的14.5萬，為二一年一月後最低值。七月ADP從12.2萬下修至11.1萬， ADP五連降。

    八月財新中國製造業PMI為50.4，較七月回升0.6個百分點。製造業擴張小幅加快，需求止跌回升。生產指數在擴張區間微升，新訂單指數結束七月的收縮態勢。外需依然疲弱，新出口訂單指數在收縮區間小幅回升，三大品類出口需求均下滑。財新中國服務業PMI為51.6，按月降0.5個百分點，為年內次低，顯示服務業繼續擴張但速度放緩。服務業供需擴張均放緩，新訂單指數在擴張區間下降。外需則好於總體需求，新出口訂單指數從七月僅略高於臨界點的位置小幅反彈。

    全球股市上周表現大幅回檔。MSCI全球跌3.7%，其中發達市場表現弱於新興市場，分別跌3.9%和跌2.3%。美股弱於歐股，標普500和泛歐斯托克600分別跌4.2%和3.5%。

    港股上周回檔。恆生指數、恆生綜指及恆生內地指數分別跌3.0%、2.6%及3%。行業方面全數下跌，能源、原材料領跌，非日常消費、醫療保健跌幅相對較小。恆生指數日均成交額較上兩周回落15.5%至935億港元。上周南向資金淨流入港股，成交淨流入84.5億元人民幣，成交佔15.7%，環比提高0.8個百分點。

    美國就業數據超預期下滑，或再次引發衰退預期主導的階段性調整。港股在全球調整下，防禦性更高，且受益人民幣升值帶來的基本面及流動性預期改善，或在這一階段跑贏全球市場。

    工銀澳門私人銀行部