美減息半厘預期升溫   領展轉強

    美國紐約聯儲銀行前行長預計將減息半厘，主因當地勞動市場下滑。另外美國三位民主黨參議員敦促美聯儲局主席和其他政策制定者大幅下調基準利率，需考慮更激進地前置性減息，以減輕勞動力市場面臨的潛在風險，包括本周減息0.75厘，以保護經濟免受潛在傷害。

    芝商所期貨利率顯示，美國在九月大幅減息半厘的機會提高至67%，減0.25厘的機會率降至33％。近期多項就業數據放緩明顯，當中非農就業反映企業在招聘意慾轉為保守，有可能在未來數月反映在薪酬升幅上。由上次全球央行年會至今不足一個月，美國就業數據及前景變化明顯，當時美聯儲局主席對減息的做法僅為“利率正常化”，而非經濟有明顯放緩或惡化有別。以上次加息周期為例，局方初期雖在原材料等通脹領先的價格飇升之際，仍認為原材料價格只因航運運力受阻影響而未有正視加息時機及速度，以致後來實際加息速度較預期快。現時通脹及就業數據雙雙回落，甚至就業有放緩跡象時，倘減息節奏跟不上，將又一次給市場挑戰。

    美國減息之下，對擁有穩定現金流且有一定負債的股票較有利，當中領展雖難免受香港消費市場未完全復甦的影響，上年業績盈轉虧，虧損近20億港元，但集團營業額按年升11%至135.78億元，虧損原因為投資物業公平值等虧損78.19億元。不過，零售及辦公室物業收入增1.9％至77.82億元，至今年三月底，物業組合的租用率維持98%，平均每平方呎租金為64.4元；香港停車場及相關業務表現不錯，每個泊車位月收入按年增3.4%至3,337元。公司負債總額為600億元，較二二至二三年度的657億元降低近10%。隨着美國利率下降，公司貸款利息支出有望下跌，加上公司在民生的商場租金及出租率較穩定，有盈利及股價表現。

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