美國消費者信心指數下跌

    美聯儲在九月減息50點子，兩年期美國國債收益率在減息後主要表現為在3.65和3.55%的水平波動橫行，但周二發佈的美國消費信心指數大跌，從八月份的105.6點下跌至98.7點，導致兩年期債券收益率跌穿3.55%的水平，目前在3.5%的水平整固，跌幅超過10個點子。消費者信心指數下跌對較長年期的國債影響較輕，十年期國債在消息公佈後下跌了約7個點子，五年期國債收益率亦下跌約8個點子。事實上十年期國債收益率在公佈減息後出現一段上行趨勢，從降息公佈時的3.65%水平曾一度觸及3.8%的水平。長年期國債利率上行而短期國債利率下降，收益率曲線有所陡化。

    九月份美國消費者信心指數大幅下降，為三年以來最大跌幅。失業率可能進一步上升，目前八月份失業率為4.2%，在消費者指數調查中，認爲就業機會充足的消費者比例連續第七個月下降至30.9%，認爲工作難找的比例上升至18.3%，可能預示美國勞動力市場將會進一步疲弱。美聯儲主席鮑威爾在上周表示勞動力市場仍然穩固，並且整體經濟基本良好。然而利率期貨市場數據顯示交易員預期本年内美聯儲將再減息75點子，意味着餘下兩次議息中將會再有一次減息50點子。在消費者數據出爐後，十一月降息50點子機率有所增加。

    降息進程上，九月美聯儲點陣圖顯示官員們預期二五年末聯邦基金利率中位數為3.375%，並預期利率在二五年末較二四年末下跌一厘。在貿易保護主意抬頭，全球化進程受阻的環境下，通脹水平未必能夠回復至以往的低水平，因此短期利率將跟隨貨幣政策下行，而更受通脹影響的長期利率下行幅度可能相對較少，收益率曲線預期將持續陡化。

    工銀澳門金融市場部