紫金礦業受惠金屬需求回升

    隨着美國聯儲局將進入減息周期，貴金屬的需求持續上升，金價持續破頂，今年迄今，已上漲29%；另銅礦供應仍然趨緊，隨着去庫存化及冶煉預期減產，銅價有望觸底回升。金礦股前景被市場看好，其中中國最大綜合性礦業集團之一的紫金礦業(2899.HK)，股價近期表現強勁，值得關注。

    紫金礦業市值逾5,200億，是一間大型綜合性礦業集團。公司主要生產黃金（佔收入的47%）、銅（佔收入的29%）、鉛鋅及其他金屬的礦產品或冶煉產品，並將其出售以獲得收入。業務收入按地區劃分，73%來自中國大陸地區，其中33%來自上海黃金交易所。由於銅及金產量增加、銷售成本下降及毛利率上升，今年上半年集團業績表現強勁，營業收入1,504億元人民幣，同比增長0.06%；淨利潤151億元人民幣，同比增長46%，派息比率為17.4%。其中，第二季度業績亮眼，淨利潤88億元人民幣，同比增長82 %，創單季度歷史新高。公司料年內金和銅的礦山生產將提升9%，但考慮到海外礦山營運存在不確定性，今明兩年盈利展望略微下調。

    因全球利率下調、央行需求結構性上升以及黃金對沖地緣政治、金融和經濟衰退風險避險的好處將逐步帶來提振，利好公司前景。另一方面，隨着全球對於綠色能源和新能源汽車的需求上升，銅的需求量也在不斷增加，紫金礦業作為中國最大的銅生產公司之一，未來將從中受益。市場普遍預測二五年該公司的收入將增長約4%，每股盈利增長約21%，市盈率約為12倍，股息收益率約為2.7%。投資者需留意金、銅、銀等貴金屬價格的走勢，以及公司的產能擴張和業務發展情況。

    工銀澳門投資及風險研究中心  李俊耀博士