解讀人行貨幣利好政策

    中國央行宣佈全面減息措施，包括將政策利率下調20個點子至歷史新低1.5厘；貸款市場報價利率和存款利率下調20個點子至25個點子；銀行存款準備金率下調50個點子。市場預計有更多支持住屋的措施推出，包括降低第二套物業貸款首期比例以及現有房貸利率下調50個點子。

    一系列貨幣政策利好資本市場。首先，面對當前資本市場中長期資金不足，央行推出創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，從中央銀行獲取流動性。互換便利計劃首期操作規模5,000億元，未來可視情況擴大規模。通過這項工具所獲取的資金，只能用於投資股票市場。

    其次，創設股票回購、增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。

    此外，中國央行要促進中長期資金入市。截至今年八月底，權益類公募基金、保險資金、各類養老金等專業機構投資者合計持有A股流通市值接近15萬億元，較一九年初增1倍以上，佔A股流通市值比例從17%提高到22.2%。全國社保基金成立以來在境內的股票市場投資平均年化收益率達10%以上，成為A股市場長期投資、價值投資的典範。中證監進一步支持中央匯金公司加大增持力度、擴大投資範圍的有關安排，有助推動包括中央匯金公司在內的各類中長期資金投資股市。

    中長期看好中國股市，原因如下：中國股市估值較低，即使經過這次反彈，MSCI中國指數的前瞻性市盈率仍較低；其次，投資者對中國的持倉偏低，較早前的調查顯示，受訪全球基金中，有超過1/4無持有任何中國股票。MSCI全球指數組成中，中國約有3%權重，隨着更多投資者開始縮小相對於此的低配差距，短期內市場對中國股市的積極性可能會持續。

    中國銀行財富管理與私人銀行部 李嘉熙