近期港股市場回顧及分析

    美國九月減息半厘，兼有中國央行降準減息、下調存量房貸利率“組合拳”，港股第三季底迎來大漲，第四季初直升至23,000點。從基本面看，港股業績呈回暖態勢，為港股行情提供基本面支撐。今年上半年，全部港股營業收入同比漲約2.3%，歸母淨利潤累計同比漲6.2%。

    流動性分析方面，早前外資對中國倉位過低，配置再平衡將帶來資金的流入。自二一年七月以來，全球資金一直減少對中國投資。截至今年八月底，全球共同基金在中國股票中的整體權重僅5.2%。今年九月，受市場大漲影響，港股市場各仲介機構的持股市值整體增加。從持股市值佔港股總市值的比重看，港股通和國際仲介機構顯著增持。

    展望第四季，重點關注以下三點趨勢：一是美聯儲局已正式開啟減息周期，全球流動性趨改善，外資或將繼續流入港股市場。二是AH股溢價下，利好政策預期有助增強港股對內地投資者的吸引力。南向資金有望為港股市場注入更多流動性。三是產業資本加碼回購，對港股市場資金面有支撐作用。估值與風險偏好方面，縱向看，恆指PE估值已回升至一○年以來52.9%分位數水準。橫向對比看，全球主要股指中，恆指PE估值相對較低，對於全球資金的吸引力更大。

    投資工具方面，若作為投資新手，不想錯過內地及香港股市未來升浪，又擔心短期回調，或可考慮交易所買賣基金(ETF)。被動型ETF追蹤一個市場指數的成份股，以反映該指數的回報表現為投資目標。主動型ETF則由基金經理選股並管理，以鎖定特定市場或類型資產作標的。不論被動型或主動型ETF，也是把資金分散投資於一籃子股票，減少承受個股波幅的風險。

    中國銀行財富管理與私人銀行部 李嘉熙