聚焦美大選交易  市場增不確定性

    美國總統選舉日臨近，市場聚焦兩位總統候選人。RCP民調顯示，哈里斯當選概率為49.3%，特朗普勝選概率為48.4%。從PredictIt賠率數據看，特朗普勝選概率目前為59%，自十月初以來不斷上升。

    市場同時關注同一天進行的國會眾議院和參議院席位選舉。眾議院將選出來自50州全部435個國會區代表，參議院將選舉100個席位中的33個。美國三權分立制度，總統能否順利推進其主張的稅收和財政政策，關鍵在於國會的支持。RCP民調數據顯示，參議院中共和黨席位有51票，民主黨為49票。

    隨着市場數據顯示特朗普勝選概率不斷上升，市場正消化其提案並進行“特朗普交易”。兩年期美國國債收益率升至4.05%，十年期收益率升至4.22%，為三個月以來高位。從特朗普當選的情景分析，其關稅政策、對內減稅和移民政策均更偏通脹性，或推升美債利率；若加上參議院和眾議院由共和黨把控，政策通過或將導致利率進一步上行。

    另一方面，從候選人的政策主張看，無論是特朗普或是哈里斯當選，都將增加財政赤字壓力，發債需求上升或帶來利率上行壓力。近日財政部表示，截至九月底的二四年財年預算赤字增至1.833萬億美元，按年升8%，為疫情時期以外的最高赤字規模，也是有記錄以來第三高。國際評級機構穆迪九月末曾表示新一屆國會將決定美國能否維持其最高評級，言明美國財政實力在評級決策中的重要性。

    近期經濟數據暗示美國經濟基礎穩固，多位美聯儲局官員講話支持放緩減息步伐，疊加大選帶來對通脹和財政政策的不確定性增加，促使市場預期美聯儲局將不那麼激進地減息，但國債收益率能否持續上升，仍有較大不確定性。隨着十一月臨近，政治發展可能主導市場走勢，投資者需持續關注大選動向及美聯儲局表態，對利率走勢作審慎判斷。

    工銀澳門金融市場部