港股風險情緒恢復   指數回報收斂

    美國十一月個人消費支出(PCE)物價指數按年上升2.3%，按月升0.2%，均符合市場預測。扣除食品和能源的核心PCE按年升2.8%，較十月高出0.1個百分點。按月則升0.3%。數據支持美聯儲局採取審慎的減息步驟。

    此外，得益於強勁的消費支出及出口上升帶動，美國第三季GDP按季年率修訂為增2.8%，符合市場預期。世界大型企業研究會公佈，十一月消費者信心指數升至111.7，高於預期的111.3，升至逾一年高位。消費者信心上升主要受惠於特朗普勝選後，市場對經濟和勞動力市場的樂觀態度。

    中國十一月官方製造業PMI為50.3%，比上月升0.2個百分點，製造業擴張步伐小幅加快。供需兩端均有回升，生產指數和新訂單指數分別為52.4%和50.8%，比上月升0.4和0.8個百分點，其中新訂單指數自今年五月以來首次升至擴張區間，表明製造業市場活躍度增強。十月全國規模以上工業企業利潤同比降10%，連續三個月下降，但降幅較九月大幅收窄17.1個百分點。

    資本市場方面，全球股市上周反彈。MSCI全球漲1%，其中發達市場表現優於新興市場，分別漲1.2%和跌0.8%。美股表現優於歐股，標普500和泛歐斯托克600分別漲1.1%和0.4%。港股在上周表現反彈，恆生指數、恆生綜指及恆生內地指數分別漲1%、1.1%及0.9%。

    市場展望方面，隨着港股市場的風險情緒逐漸恢復，海內外資金在過去一輪快速估值修復帶動全市場BETA行情後，將逐漸回歸更加傾向於自下而上的選股模式，指數整體回報將有所收斂，但個股層面的分化仍將創造充分投資機會，中型股可能繼續跑贏大盤。

    工銀澳門私人銀行部