微策略發可轉債籌錢狂買比特幣

    【本報消息】據彭博報道，MicroStrategy Inc.（微策略）股價今年漲逾五倍，驚呆散戶投資者。

    三年籌四百二億

    在不斷擴充加密貨幣儲備的微策略，今年發行超過60億元（美元，下同）的可轉換票據以籌錢買幣。這些票據的買家包括Calamos Advisors LLC聯席首席投資官帕爾斯(Eli Pars)。帕爾斯把這些票據用於進行市場中性套利交易，即利用標的資產波動率飆升獲利。“可轉債是發行人把股票波動變現的一種方式，而微策略就是一個極端例子。”他說。他所在機構的多頭和套利策略持有逾1.3億元的微策略票據。

    微策略聯合創始人賽勒(Saylor)在過去四年積累價值約400億元的比特幣，因其認為這家小型企業軟件製造商需另闢蹊徑才可生存。他在十月加快這一戰略轉型，宣佈未來三年通過一半股票、一半固定收益證券籌資420億元的計劃。僅自十月卅一日以來，微策略就購買約135億元的比特幣，並發行30億元的零息可轉換票據，這是該公司今年第五筆債券發行交易。

    套利吸引華爾街

    這些低息長期票據的餘額，目前超過70億元，在股價升破一定水平下可換成股票。對沖基金買入這些票據以部署自己版本的可轉債套利策略——AQR Capital Managemen和英仕曼集團等機構，已然在其他地方使用這種華爾街今年頂熱門的策略。

    雖然策略風格各異，但可轉債套利交易員通常使用對沖來隔離票據的轉換功能，將其作為股票期權——價值與股票波動率掛鉤來對待。股價波動越大，交易就越有利可圖——微策略股價最突出的特徵就是動盪。今年以來，微策略日均漲跌幅度為5.2%，標普500指數的波幅僅為0.6%。

    賽勒在十月與投資者和分析師舉行的業績電話會議上介紹籌資計劃，把波動率作為賣點，指出其股價的波動性比所有標普500指數成股份都強。造成這一局面的部分原因是比特幣價格劇烈震盪。今年以來比特幣價格已漲一倍多。此外，微策略股票較其所持比特幣的價值溢價超過200%，這也可能會加劇波動。