人幣窄幅震盪   中美利差持續施壓

    近期離岸人民幣匯率持續在7.30關口上方震盪，呈窄幅波動格局。這一走勢主要受中美利差進一步拉大、美元持續高位運行，以及市場對中國央行可能降準的預期影響。人民幣短期內難擺脫震盪態勢，中長期仍面臨下行風險。

    十二月美聯儲局如市場預期減息25個基點，美聯儲局官員在議息會議後的講話進一步強調，未來減息將更謹慎，這令市場對美聯儲局快速減息的預期降溫，進而支撐美元強勢。經濟基本面上，美國持續展現出較強韌性，儘管失業率維持在4%以上，略高於充分就業的敏感水準，但其他經濟數據表現出色。市場對未來美國經濟增長的預期進一步被提振，尤其特朗普提出寬鬆監管、降低本地稅務、提高進口關稅以及收緊移民政策等的政策，被認為可能進一步支撐經濟增長。受此影響，美國十年期國債收益率升至4.625%，創近半年新高，削弱人民幣資產吸引力，導致資本流出壓力加大，成為近期人民幣匯率下行重要推動因素。

    中國經濟數據整體表現穩健，但市場對政策支持的預期仍較高。投資者密切關注十二月製造業採購經理人指數(PMI)。此前官方製造業PMI為50.3，連續三個月處榮枯線上方，表明國內經濟復甦態勢持續。

    此外，人行的逆周期調節措施對穩定人民幣匯率發揮一定作用。自十二月下旬以來，中間價逆周期因數與即期匯價的平均差距超過1,000點，顯示央行通過調控中間價來緩解人民幣的貶值壓力，這些政策措施穩定市場情緒。然而考慮到美元強勢和中美利差擴大的背景，政策調控的效果有限，人民幣仍面臨較大下行壓力。

    總體而言，人民幣匯率短期內仍將處於區間震盪格局，但中長期壓力不容忽視。投資者需密切關注美元指數的走勢、中美利差的變化，以及中國經濟數據和政策調控的最新進展，以便提前制訂應對策略。

    中國銀行澳門分行金融市場部