澳門博彩業回顧與展望
二四年澳門的博彩收入呈快速恢復趨勢。二四年一至十一月，幸運博彩毛收入達2,086萬元（澳門元，下同），恢復到一九年的77.4%，主要是中場恢復推動。二四年首三季，中場收入已是一九年同期的110%，貴賓廳收入僅相當於一九年同期的40%。博彩中場的恢復，主要是高端中場恢復。根據金沙美國母公司季度報告，二四年首三季，基本中場尤其是散客中場，仍未恢復到一九年同期水準。
規範經營賭業健康
儘管澳門博彩收入仍未恢復到一九年水準，但博彩業比賭權開放以來的任何時候都更健康。由於二一年底內地開始對組織跨境賭博的打擊，以及隨後澳門特區政府的跟進；二三年一月開始實施新的博彩法以及二四年十月底《打擊不法賭博犯罪法》生效等，一系列行動強化對過度放貸、非法匯兌等行為的打擊，令澳門博彩經營更加規範，旅客的問題賭博大降，對內地和其他客源地的影響大幅減少，比過去更具可持續性。這一點也得到習近平主席肯定。習近平主席在慶祝澳門回歸廿五周年大會上特別提到：過去五年，澳門博彩業依法健康有序發展。
按照特區政府二五年財政預算，博彩收入預計達2,400億元，是在二四年基礎上增6%。實現該預算的前景如何？
賭收來源轉到中場
分析一下該目標實現的影響因素，有助回答這個問題。筆者個人認為該預測的增長是溫和的；但要實現該目標，仍有三個不確定性：旅客數量增長的不確定性、旅客消費水準的不確定性，以及周邊競爭影響的不確定性。
澳門博彩收入日益與旅客數量掛鉤。一九年以前，博彩業收入主要由貴賓客的消費主導，旅客數量的影響不是很大。特區政府從○五年開始公佈貴賓廳收入的數據。從○五至一八年，貴賓廳博彩收入佔博彩毛收入的比重從沒低於50%，最高的季度甚至達到74%。但這種情況在一九年開始轉變。
當年內地強化對地下錢莊（特別點名為澳門賭場服務的地下錢莊）的打擊，澳門貴賓廳佔比降到46%。到二○年第四季，內地加大對組織跨境賭博的打擊，徹底中斷博彩仲介在內地的拉客活動，貴賓廳佔比從第三季48%降到第四季35%，到二四年第三季，更降到24%。這一切的變化，令貴賓客的重要性大幅降低，博彩收入主要來源轉到中場。旅客數量因此變得重要。
客量增長不確定性
分析發現，從○八至一九年，旅客數量對博彩收入的決定系數(R2)僅為0.375；二三年一月到二四年十一月，該系數升到0.679。因此評估澳門的博彩收入，首先需要關注旅客數量。
旅客數量增長存在不確定性。二四年首十一月，旅客數量為3,189萬。將該數字除以首十一個月的博彩收入，得出旅客人均博彩消費為6,541元。按該平均數，博彩收入要達到政府預計的2,400億元，旅客量需達3,669萬。這意味着月均需要306萬旅客，每天的旅客量要超過10萬，也就是相當於二四年聖誕假期日均入境旅客量。二四年首十一月，月均旅客還不到290萬。因此二五年要達3,669萬客，存在一定不確定性。
旅客消費水準的不確定性。如果旅客數量增加，但人均消費水準下降，博彩收入也難以增長。旅客的博彩消費水準，受宏觀經濟影響較大。到目前為止，內地宏觀經濟仍存下滑趨勢，內地居民消費能力因此受到影響。
房價零售消費續降
以在內地經營酒店的大型跨國集團二四年首三季的酒店房價來評估這種影響。在內地有客房18萬間，二二年在納斯達克掛牌上市的亞朵集團，二四年第一季的日均房價較二三年同期降3%，第二季降7%，第三季降8%。
在全球18個國家經營9,157家酒店，擁有89萬間客房（二二年數據）的華住酒店集團，二四年第二季客房價格降3%，第三季降7%。希爾頓、萬豪國際以及凱悅酒店集團第二季和第三季的日均房價都比二三同期連續下跌，第二季跌幅為5%，第三季擴大到9%。
內地居民消費能力下降的趨勢，也反映在澳門零售業數據上。澳門零售總額二四年第一季僅相當於二三年同期的87%，第二季僅相當於二三年同期的77%，第三季僅相當於85%。如果消費水準按這種趨勢下跌，即使澳門旅客數量保持增長，仍影響澳門實現預期目標。
日韓競爭不容忽視
周邊國家的競爭。二五年可能影響澳門博彩業的周邊競爭，主要是韓國和日本。韓國二四年二月新開由美國的印第安賭場莫西幹集團(Mohegan)投資14億美元建造的金神靈感賭場度假村(Mohegan Inspire)，這是韓國第一家針對外國人的大型度假村賭場。該賭場度假村有1,275間酒店客房、150張賭桌、500多台老虎機和電子賭檯。其目標客人是中國旅客和日本旅客。該公司二五年的營銷可能令內地和日本博彩客人減少來澳。
日本的影響可能是來澳旅客數量減。日本二五年四至十月將舉辦大阪世界博覽會，最近也宣佈將在春季放寬對中國旅客入境限制（韓國也考慮跟進）。大阪世博會和對中國高收入群體放寬簽證，可能令部分中國高消費居民赴日本旅遊而不是來澳門。
基於以上不確定性，澳門博彩業要實現2,400億元的目標，需要有更周密的計劃和更多的對應措施。
亞太博彩研究學會會長 曾忠祿