政策+市場  科企拼購重組潮湧

    【中新社上海電】優先支援開展關鍵核心技術攻關的科技型企業拼購重組；公佈科技企業拼購貸款試點的18個城市；健全上市融資、拼購重組“綠色通道”機制……在政策與市場“雙向驅動”下，近日科技企業拼購重組成為多方關注熱點。

    上市企拼購交易倍增

    上海證券交易所最新資料顯示，自二四年六月《關於深化科創板改革服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》發佈以來，科創板上市公司共推出拼購交易近80單，數量增長1倍以上，且均為產業拼購，其中重大現金收購及發股類交易的數量超過一九年至二三年五年的總和，已出現多起“發股+定向可轉債+現金”組合支付、差異化對價等創新性案例，以及收購境外上市公司、收購未盈利資產、收購擬上市企業等交易。

    “拼購正成為科技企業突破技術瓶頸、整合產業鏈資源的關鍵路徑。”上海用友產業投資管理有限公司投資部總經理吳嘉瑋表示，當前拼購的戰略價值主要體現在三方面，包括通過技術、客戶等資源協同，實現“1+1>2”的效益；助力傳統行業通過拼購智能技術企業補齊短板，重構商業模式並提升估值邏輯；為投資者拓寬退出管道等。

    助優化存量資源資金

    政策推動之外，市場環境也為拼購重組提供現實需求。上海財經大學滴水湖高級金融學院教授、資本市場研究中心主任陳欣表示，科技企業在中國A股上市後往往可得到較高估值，可以用相對較低的價格從一級市場獲取較好的拼購標的，來加大自身的增長空間。在此過程中，被拼購企業的技術能力、客戶資源及市場管道，也成為科技企業完善生態佈局的重要砝碼。

    東興證券研究報告顯示，加快拼購重組業務的創新發展，有助於存量資源和存量資金的優化，是資本市場供給側改革的重要組成部分。當前權益市場交易活躍度雖已顯著改善，但存量上市公司整體資質的不斷改善，是中長期價值投資資金持續進場的關鍵。而鼓勵優質上市企業通過拼購重組方式做大做強，成為改善存量上市企業資質的重要方式。

    機制完善促向質提升

    監管層也不斷從制度層面為企業拼購重組“清障提速”。近日，中國證監會表示，下一步，將持續深化拼購重組市場化改革，多措並舉活躍拼購重組市場，落實好突破關鍵核心技術的科技型企業拼購重組“綠色通道”，以優質頭部公司為“主力軍”推動上市公司之間吸收合併，開展股份對價分期支付研究，鼓勵上市公司綜合運用股份、現金、定向可轉債等工具實施拼購重組、注入優質資產，更好服務高水準科技自立自強和現代化產業體系建設等重大國家戰略，助力新質生產力發展。

    隨着監管機制不斷完善、市場參與者日益成熟，拼購重組有望從“量”的擴張轉向“質”的提升，成為培育新動能、鍛造新優勢的重要引擎。吳嘉瑋提示，在這一過程中，如何平衡效率與風險，引導資本“活水”精準灌溉科技創新，將成為各方持續探索的議題。