長和賣港口作價吸引

    上周長和公佈出售和記港口集團全數80%股權，其中包括巴拿馬港口股權料可套現約1,477億港元。交易完成後，長和僅保留內地和香港的港口資產。

    消息最令市場震驚的，是次交易作價幾乎等於長和在公告前的公司總市值。消息公佈後的首個交易日，長和股價飇升22%，在上周四再升多1成至高見52.95的近三年新高。

    交易消息前，受美國總統特朗普“收回巴拿馬運河”言論影響，市場擔心長和旗下的港口業務會面臨潛在風險，股價在一年低位徘徊。

    市場憧憬公司會派發特別股息，主要在於交易後公司將可變為淨現金水準。參考過去出售資產後的歷史，一四年向淡馬鍚出售旗下屈臣氏部分股權，派發每股7元特別股息；二○至二二年向Cellnex出售歐洲電訊發射塔資產和業務權益，但大部分回籠現金用於還債以及回購。可以預期公司在進一步減債後派發特別股息，有利支持股價。

    今次交易保留內地香港業務繼續經營，有可能預視着其他包括電訊業等的發展方向，畢竟電訊行業是不少國家、地區視為敏感的領域。在出售環球港口業務後，若價錢吸引，相信公司會適當減持或全數出售歐洲等地區的電訊業務。以二四年上半年港口業務以及歐洲3集團業務的收入以及EBITDA，分別為215.94億元、399.35億元；以及79.38億元、110.43億元計，若真的出售歐洲電訊業務，涉及金額應遠較港口業務出價高。

    股價在近三年低位急升，不過相對一五年高峰的102元還有相當距離。現時大市焦點落在內地科技股，長和的價值及潛在交易利好未有反映在股價上。按往年盈利及股息率計算，預測市盈率僅為8.5倍，預測息率接近5厘，估值依然相當吸引。

    工銀澳門股票中心