濰柴動力利潤改善  派息創新高

    今年三月，國家公佈在去年“以舊換新”政策基礎上，進一步將天然氣重卡納入報廢及新購補貼範圍，並將報廢車型補貼範圍擴大至國四標準車輛。此舉預期將刺激市場對新車的換購需求，從而進一步拉動重卡行業的內需彈性。作為重卡板塊的龍頭企業，濰柴動力(2338.HK) 近期公佈了二四年度業績報告，其股價更創出52周新高，值得投資者留意。

    濰柴動力目前市值超過3,000億港元，主要從事發動機、汽車零部件、農業機械、新能源動力系統及配套產品的設計、開發、生產和銷售。從收入來源來看，中國大陸市場貢獻約四成營收。按產品類型劃分，發動機和汽車及汽車零部件銷售約佔50%，智能物流業務約佔41%，農業裝備約佔9%。公司於三月底公佈的二四年度業績顯示，得益於重卡行業整體向好及產品不斷升級換代，公司營業收入較上年微增0.8%，純利則增長26.5%，每股收益達1.31元人民幣，同比上升約25.4%。全年股息由二三年的每10股派發5.19元人民幣上升至7.19元，創歷史新高。

    展望未來，濰柴動力的多元業務佈局或將形成共振效應，這有助於平滑重卡行業周期性波動的影響。同時，高盈利的大缸徑發動機板塊有望受益於國產設備替代加速。憑藉充裕的現金流和長期保持較高水平的分紅政策，公司業績穩步增長的同時，未來進一步提高分紅的潛力可期。

    市場預期，濰柴動力二五年市盈率將約為10倍，營業收入預計同比增長約8%，每股盈利(EPS)預計增長約14%，股息率約為5%。然而，投資者仍需密切留意公司經營狀況、重卡行業銷售數據以及國家相關政策的變化。

    工銀澳門投資及風險研究中心    李俊耀博士