內地核心CPI回暖   釋積極信號

    國家統計局數據顯示，今年三月內地物價呈穩中偏弱，但積極信號逐步顯現。居民消費價格指數(CPI)環比降0.4%，同比降0.1%，降幅較上月明顯收窄；工業生產者出廠價格指數(PPI)環比降0.4%，同比降2.5%。從邊際變化看，提振消費政策效應持續釋放，核心CPI同比漲0.5%，顯示出內需回暖的初步跡象。

    三重因素主導CPI變動：一是天氣轉暖，鮮活食品供應充足，食品價格環比下降。二是節後旅遊市場進入傳統淡季，出行類價格下降；三是國際油價震盪下行，國內汽油價格環比降3.6%。儘管如此，在“消費品以舊換新”等政策刺激下，CPI環比降幅僅為0.4%，低於近十年同期平均水準。同時，CPI同比降幅較上月收窄0.6個百分點，扣除食品和能源價格的核心CPI同比由降轉漲，回升至0.5%，顯示出政策對消費需求的提振作用正在顯現。

    PPI走勢延續下行趨勢，主要受以下因素制約：首先是國際大宗商品價格傳導效應顯著，國際原油價格下行帶動國內石油相關行業價格環比下降；其次，北方冬季供暖陸續結束，採暖用煤需求下降，能源需求進入季節性調整期；再者，原材料行業價格波動，節後房地產、基建項目開工較為平穩，但鋼材、水泥等生產恢復快於需求，導致部分原材料價格下行。

    展望未來，國務院近期出台的《關於完善價格治理機制的意見》，將有助穩定物價預期。儘管國內供應鏈韌性為價格穩定提供支撐，但四月外部經貿環境不確定性增加，部分出口轉內銷需求可能對物價形成短期下行壓力。但隨着新輪增量政策出台，預計物價將保持溫和回升態勢，整體運行在合理區間內。

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