港股中長期上升邏輯未受破壞

    美國三月零售銷售環比增1.4%，高於市場預期的1.3%；工業產出環比降0.3%。歐元區央行存款利率降25基點至2.25%，符合預期。關稅戰博弈激烈，美國總統特朗普考慮對進口汽車和零組件給予短暫關稅豁免，但對晶片與藥品、關鍵礦產啟動進口調查。美日開啟關稅談判，日方代表稱會談未取得關稅措施立即停止的成果。據報作為潛在談判籌碼，日本考慮增加美國大米和大豆進口，並計劃評估被美國車廠視為非關稅壁壘的日本汽車安全標準。

    內地方面，首季經濟表現超預期。據國家統計局初步計算，首季國內生產總值(GDP)31.8萬億元，按不變價格計算，同比增5.4%，環比增1.2%。全國規模以上工業增加值同比增6.5%；服務業增加值增5.3%。現代服務業增勢良好，社會消費品零售總額12.4萬億元，增4.6%。

    市場方面，全球股市上周回暖。MSCI全球漲0.16%，其中發達市場和新興市場反彈，分別漲0.38%和2.3%。美股表現顯著落後歐股，標普500和泛歐斯托克600分別跌1.5%和漲4.03%。黃金價格上周環比漲2.32%。

    港股上周反彈。恆生指數、恆生綜指及國企指數分別漲2.3%、2.21%及1.23%。恆生指數日均成交額較上上周大降50%至2,127.14億港元。A股在上周有所表現分化。上證綜指、萬得全A分別漲1.19%及0.39%、深證指數及創業板指數分別跌0.54%及0.64%。

    港股市場短期內或維持震蕩格局，美元短期走弱或帶動部分資金回流港股市場，儘管全球關稅政策處於冷靜期階段，市場避險情緒仍居高不下，故港股短期大幅上升動力可能有限。

    工銀澳門私人銀行部