關稅及貨幣政策的挑戰

    復活節假期港股一連休市四天，但美國關稅及貨幣政策的消息未有停下來。面對美國關稅帶來的壓力，美國總統特朗普在白宮與主要零售商會面。雖然美國對內地以外的貿易夥伴暫停實施對等關稅九十天，以讓各國領導人及企業高層爭取時間商談關稅減免事宜。但關稅政策令消費者擔心價格未來大幅上升，尤其對內地依賴的商品，部分公司警告隨着進口關稅落地，未來幾個月業務可能放緩。

    美國十分依賴入口消費，即使特朗普希望製造業可回流美國本土，但當地人力成本高以及熟練工人不足等，令製造之路不簡單。其中低附加值產品更難在美國與入口商品競爭；高端科技生產線的搬遷更加複雜，內地製造業在各種主要工業產品的絶對優勢下，美國製造或最終變成純粹加關稅。

    除關稅議題，特朗普在周一美國開市後發文批評美聯儲局主席鮑威爾遲減息，在物價下跌時，應先發制人減息，並以“太遲先生”、一個主要的失敗者來稱呼鮑威爾。消息後美滙曾跌1.3%至97.92，收市仍跌0.8%至98.4。美股走勢更波動，道指最多挫1,311點，見37,830點，標指及納指分別曾跌3.4%以及3.7%。

    美股的不穩，令市場關注黃金，當近日特朗普指談判與成功的黃金法則就是“誰擁有黃金，就可以制定規則”言論，推動現貨金高見每盎司3,430.57美元，收市仍守在3,400美元以上。

    關稅極有可能刺激通脹飇升，傳統經濟理論是加息以壓制，但特朗普一邊開關稅戰線，一邊又要求美聯儲局大幅減息，若最終美國在通脹飇升下減息，將抹煞疫後的加息周期控制通脹的成果。美債息反覆上升，又加大未來美國發債成本，在眾多疑問下，黃金反而突出自身獨有的作用。

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