市場漸消化利淡   後市聚焦潛在變數

    國家統計局廿七日發佈數據顯示，第一季，全國規模以上工業企業利潤由去年同比降3.3%轉為增0.8%，扭轉自上年第三季以來企業累計利潤持續下降的態勢。三月份，規模以上工業企業利潤由一至二月份降0.3%轉為增2.6%。

    廿五日中共中央政治局召開會議，提出着力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期。會議強調要加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策。加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發行使用，全方位擴大國內需求，推動“兩重”、“兩新”以及各地項目建設。實施適度寬鬆的貨幣政策，適時降準減息，保持流動性充裕，加力支援實體經濟。

    第一季GDP同比增5.4%，大勝預期的增5.1%，比去年第四季環比增1.2%。三月規模以上工業增加值同比增7.7%，大勝市場預期5.8%，比一至二月份加快1.8個百分點；環比增0.44%。三月社會消費品零售總額同比增5.9%，大勝預期的4.2%，比一至二月加快1.9個百分點；環比增0.58%。

    全球股市上周走高。MSCI全球漲3.9%，其中發達市場表現優於新興市場，分別漲4.1%和2.7%。標普500和泛歐斯托克600分別漲4.6%和2.8%。黃金價格上周環比回落0.9%。

    港股上周表現反彈。恆生指數、恆生綜指及恆生內地指數分別漲2.7%、3.1%及2.6%。恆生指數日均成交額較上上周回升8.7%至2,327億港元。A股上周呈現反彈。上證綜指、深證指數、萬得全A分別漲0.6%、1.4%和1.2%，創業板漲1.7%。

    展望未來，隨着美國總統特朗普關稅政策的階段性緩和，美聯儲局減息預期提升，以及多項中國經濟數據持續改善，港股或延續反彈進程，回歸到今年以來正常的估值修復過程中，港股中期向上趨勢的格局並未改變。

    工銀澳門私人銀行部