關稅局面緩和   有望支撐港股

    五月十二日，中美雙方對關稅達成重要共識，美國對中國加徵的關稅稅率暫時回到30%水準。中美相互取消四月二日對等關稅後的加徵專案，對等關稅從125%降至34%，其中24%暫停九十天加徵，芬太尼20%關稅保留。對絕大多數商品而言，今年新增關稅從145%降至30%。

    聯合聲明好於市場預期。30%的水準已基本回到雙方貿易可接受水準，中美首次談判即把關稅降幅超過100%，體現出誠意。中美談判團隊在兩天內取得重大談判成果，證明雙方仍有較多互利共贏的空間。雙方同意建立經貿磋商機制，後續針對部分問題還可以再談。

    中國四月末狹義貨幣(M1)同比增1.5%，增速比上月回落0.1個百分點。M1環比增速小幅回落，與上月增速回升較快有關。四月末，社會融資規模存量同比增長8.7%，增速比上月提高0.3個百分點，繼續保持較快增長。

    全球股市上周走高。MSCI全球漲4%，其中發達市場表現優於新興市場，分別漲4.1%和3%。美股表現優於歐股，標普500和泛歐斯托克600分別漲5.3%和2.1%。黃金價格上周環比回落4.3%。

    港股上周表現呈現反彈。恆生指數、恆生綜指及恆生內地指數分別漲2.1%、2.1%及1.8%。恆生指數日均成交額較上上周回升15.7%至2,315億港元。上周南向資金淨流出港股，成交淨流出87.7億元人民幣，成交佔比21.5%，環比下降1.2個百分點。A股上周呈現反彈。上證綜指、深證指數、萬得全A分別漲0.8%、0.5%和0.7%，創業板漲1.4%。

    展望未來，中美關稅聯合聲明超出市場預期，帶動風險偏好提振；其次，市場靜待港股基本面逐步修復。港股有望回歸到今年以來正常的估值修復過程，中期向上趨勢仍未發生實質性改變。

    工銀澳門私人銀行部