港元拆息創兩年半低
業者料澳門元利率逐步回歸正常
【本報消息】港元銀行同業拆息(HIBOR)繼續向下。港金管局五月初入市承接港元買盤,令香港銀行總結餘大增至1,741億元(港元,下同),香港拆息也隨即走低,當中一個月HIBOR從四月底四厘以上水平,跌至最新不足一厘,創逾兩年半新低。有本澳銀行業者表示,澳門元利率同步下跌,對銀行短期收入、對外定價等方面帶來挑戰。但預料港元、澳門元市場利率及匯率將逐步回升至正常水平。
短期經營效益波動
有本澳銀行業者表示,月初港元匯率觸及強方兌換,香港金管局連續兩日大量賣出港元(買入美元)維繫聯繫匯率制,累計向市場注入近1,300億元,令香港銀行體系總結餘攀升至1,700多億元,對港元短期流動性造成巨大衝擊。HIBOR及港元外匯基金票據利率在隨後幾天大跌200-400BP不等。澳門元利率同步下跌,港元兌美元外匯掉期隱含的隔夜利率更跌至負值。
上述市場衝擊對銀行的影響主要體現在三方面。一是造成短期經營效益波動。對港元、澳門元流動性較好的大型商業銀行而言,剩餘資金運用收益大跌,影響短期收入,但對於槓桿率較高的中小銀行來說,短期負債成本顯著下降,或提升短期經營效益。
二是對銀行對外定價帶來較大挑戰。市場利率大幅波動,對客定價市場化程度低的銀行,可能面臨客戶短期套利,影響短期息差及綜合經營表現。在利率快速變化的環境中,容易出現高成本資金短期內累積的情況。
過量流動性將持續
三是市場套利行為較為普遍。目前,港元匯率、利率市場存在一定套利空間。展望後市,港元匯率在香港金管局干預與上述套利交易的推動下,已快速脫離強方保證並回歸至7.80的均衡水平附近。但目前香港金管局尚未回收前期投放的過量流動性,短期港元流動性過分充裕的局面仍將維持一段時間。預計在港元流動性回升至合適水平,港元及澳門元的市場利率、匯率也將逐步回升至正常水平。由於屬短期現象,美元利率未實質下調,暫未看到對經濟的影響。
另有投行認為,HIBOR難長處低位,因應港美息差拉闊,港匯持續走低,最新每美元兌港元升至7.8243,港匯處於近十二個月低位,從月初觸發7.75強方兌換保證,漸逼近7.85弱方水平。