港元拆息創兩年半低

    業者料澳門元利率逐步回歸正常

    【本報消息】港元銀行同業拆息(HIBOR)繼續向下。港金管局五月初入市承接港元買盤，令香港銀行總結餘大增至1,741億元（港元，下同），香港拆息也隨即走低，當中一個月HIBOR從四月底四厘以上水平，跌至最新不足一厘，創逾兩年半新低。有本澳銀行業者表示，澳門元利率同步下跌，對銀行短期收入、對外定價等方面帶來挑戰。但預料港元、澳門元市場利率及匯率將逐步回升至正常水平。

    短期經營效益波動

    有本澳銀行業者表示，月初港元匯率觸及強方兌換，香港金管局連續兩日大量賣出港元（買入美元）維繫聯繫匯率制，累計向市場注入近1,300億元，令香港銀行體系總結餘攀升至1,700多億元，對港元短期流動性造成巨大衝擊。HIBOR及港元外匯基金票據利率在隨後幾天大跌200-400BP不等。澳門元利率同步下跌，港元兌美元外匯掉期隱含的隔夜利率更跌至負值。

    上述市場衝擊對銀行的影響主要體現在三方面。一是造成短期經營效益波動。對港元、澳門元流動性較好的大型商業銀行而言，剩餘資金運用收益大跌，影響短期收入，但對於槓桿率較高的中小銀行來說，短期負債成本顯著下降，或提升短期經營效益。

    二是對銀行對外定價帶來較大挑戰。市場利率大幅波動，對客定價市場化程度低的銀行，可能面臨客戶短期套利，影響短期息差及綜合經營表現。在利率快速變化的環境中，容易出現高成本資金短期內累積的情況。

    過量流動性將持續

    三是市場套利行為較為普遍。目前，港元匯率、利率市場存在一定套利空間。展望後市，港元匯率在香港金管局干預與上述套利交易的推動下，已快速脫離強方保證並回歸至7.80的均衡水平附近。但目前香港金管局尚未回收前期投放的過量流動性，短期港元流動性過分充裕的局面仍將維持一段時間。預計在港元流動性回升至合適水平，港元及澳門元的市場利率、匯率也將逐步回升至正常水平。由於屬短期現象，美元利率未實質下調，暫未看到對經濟的影響。

    另有投行認為，HIBOR難長處低位，因應港美息差拉闊，港匯持續走低，最新每美元兌港元升至7.8243，港匯處於近十二個月低位，從月初觸發7.75強方兌換保證，漸逼近7.85弱方水平。