從估值窪地到資金熱土

    港股下半年延續流動性紅利

    【香港中通社四日電】二五年港股上半年收官，受地緣衝突、關稅政策等因素持續影響，仍成為全球主要股市中的“黑馬”。恆生指數累計漲百分之二十，領跑全球主要股指。展望下半年，市場普遍預測流動性紅利仍將延續，“震蕩向上”成為主基調，恆指上試二萬六千點。

    半年淨流入七千億

    港股今年上半年經歷兩波上漲。一月觸底後受AI熱潮推動，三月十九日升至二萬四千八百七十四點，創二二年三月以來新高。四月受中美關稅戰影響暴跌百分之十三點二，但五、六月反彈，最終收報二萬四千○七十二點。

    資金流動方面，以南向資金主導，上半年淨流入逾七千三百億元（港元，下同），同比增百分之九十，接近二四年全年水平。因港股“估值窪地”效應，國際資金重新配置資產，吸引外資增配港股。

    值得注意的是，今年以來新舊動能轉換，以往金融、互聯網、地產等板塊佔據市值大頭，但科技、消費、醫療等板塊後來居上。“新消費三姐妹”泡泡瑪特、蜜雪集團、老鋪黃金受市場追捧，股價齊創新高，總市值合計超過七千二百億元，帶動消費板塊集體上行。

    集資金額料冠全球

    IPO市場方面，上半年募資一千○七十一億元，同比增七倍，全球排名第一；募資金額超過二二、二三和二四年全年。

    市場普遍認為，港股在上半年經歷“技術性牛市”，流動性改善是核心支撐。展望下半年，流動性紅利仍將延續。

    二五年有望迎來四年來最活躍新股市場，集資額達至最多二千五百億元，全球第一可期。

    目前，香港主板上市申請宗數已達逾二百宗，距離一八年歷史高位相當接近。申請企業來自各個領域，包括傳統及新經濟行業；大型A股龍頭企業、中概股、海外企業亦積極赴港集資。

    南向資金料破萬億

    資金流動性將持續湧入港股保持充裕。市場預計南向資金強勁，全年有望突破萬億元；加之美元走弱趨勢下，外資持續回流，港股因估值優勢成為重要目的地。

    今年下半年是夯實港股新一輪牛市基礎的關鍵階段，市場預期港股走勢總體維持震蕩向上，並有條件突破二萬五千點關鍵分水嶺，恆生指數波動區間介於二萬二千至二萬六千點。

    系列利好因素下，仍存潛在風險，主要事件窗口包括七至八月美國與主要貿易夥伴談判結果；美聯儲局重啟減息的節奏及力度；美元下行周期逐步確認，有望為港股帶來更多流動性；市場對中國經濟韌性、人民幣滙率的再評估等。

    今年新股募資活躍

    普華永道分析，儘管地緣政治及貿易關稅等不確定因素依然存在，但香港銀行體系結餘高企，顯示市場資金充裕，為企業上市及集資提供有利條件。展望未來，市場充滿機遇，隨着政策支持和流動性充足，預計今年新股市場將迎來近四年來最活躍的募資潮。

    交銀國際指出，當前港股正處多重利好因素共振的有利窗口期，外部環境擾動收斂，為市場提供難得緩衝期，美國政策重心從關稅到減稅的“由外向內”切換，降低外部環境不確定性。港股市場充裕的流動性環境，則為資金配置提供有力支持，科技板塊的投資價值凸顯，外資對資訊技術板塊持續加碼，體現國際資本的長期信心。