市場風險緩和  後市進入觀察期

    內地六月CPI同比漲0.1%，優於預期的持平，扭轉此前連續四個月同比下滑局面，且是今年一月以來新高，五月為跌0.1%。六月CPI環比降0.1%，符合預期，跌幅較五月略收窄0.1個百分點。六月PPI同比降3.6%，遜於預期的跌3.2%，跌幅較五月擴大0.3個百分點，創二三年七月以來近兩年低，環比則降0.4%；工業生產者購進價格同比降4.3%，環比降0.7%。

    六月CPI結束連續同比下降趨勢，是近期物價走勢重要拐點，表明國內消費市場需求恢復，擴內需、促消費政策持續顯效，對穩定經濟增長和市場預期具積極作用，但整體仍處偏低水準，說明當前消費需求仍有進一步提升空間。

    全球股市在上周走低。MSCI全球跌0.3%，其中發達市場表現弱於新興市場，分別跌0.4%和0.2%。美股表現弱於歐股，標普500和泛歐斯托克600分別跌0.3%和上漲1.1%。黃金價格上周環比回升0.6%。

    港股上周表現反彈。恆生指數、恆生綜指及恆生內地指數分別漲0.9%、1.1%及0.8%。恆生指數日均成交額較上上周回落1.2%至2,423億港元。上周南向資金淨流入港股，成交淨流入241.7億元人民幣，成交佔比27.4%，環比升1.4%。A股上周呈現反彈。上證綜指、深證指數、萬得全A分別漲1.1%、1.8%和1.7%，創業板漲2.4%。

    展望未來，美國總統特朗普關稅政策再次延期，或暫時打消市場擔憂情緒，令市場風險情緒改善。但市場及美聯儲局普遍擔憂特朗普關稅政策對通脹的影響或在夏季體現，因此本周公佈的美國CPI數據或引起市場較大關注，且可能影響未來一段時間股市的方向。鑒於目前美聯儲局內部分歧較大，鴿派聲音越來越多，七月通脹數據可能左右美聯儲局議息會議的結果。

    工銀澳門私人銀行部