丘鈦盈喜超預期 業績增逾1.5倍

    國家推出的消費電子以舊換新補貼政策，為手機及平板等產品提供最高30%的補貼，直接刺激了換機需求。與此同時，AI技術加速滲透，AI手機及AR眼鏡等新品迭代正推動光學模組升級，全球智能手機攝像頭模組市場規模預計今年同比增長2.2%。疊加車載智能駕駛滲透率提升，光學行業正從高度依賴手機市場向多領域應用拓展。作為中國領先的中高端攝像頭模組及指紋識別模組製造商，丘鈦科技(1478.HK)於七月中旬發佈盈喜後股價創52周新高，上周漲幅逾8%，值得投資者留意。

    丘鈦總市值約130億港元，公司專注於設計、研發、製造和銷售攝像頭及指紋識別模組，客戶主要覆蓋中國大陸智能手機品牌廠商、汽車和物聯網(IoT)企業，包括華為、Vivo、Oppo、小米、廣汽集團、小鵬汽車等。其收入按地區劃分，中國內地佔82%，印度佔12%，其餘為中國香港及其他地區；按產品劃分，攝像頭模組佔比約90%，其餘為指紋識別模組。

    公司近期公佈的正面盈利預告顯示，預計今年上半年盈利同比上升150%-180%。利潤上升主要得益於持續改善的產品結構，特別是加速發展應用於車載和IoT領域的攝像頭模組業務，帶動攝像頭模組銷售數量同比增長約47.9%；同時，指紋識別模組產品在銷售數量和結構上的雙重改善令銷售收入顯著增長且毛利率提升；此外，聯營公司新鉅科技股份有限公司的經營業績也有所改善。

    丘鈦科技表示未來將繼續專注於以中高端手機攝像頭模組和其他領域攝像頭模組為核心的產品策略。市場預期，今年下半年公司高階智能手機攝像頭模組需求、非手機領域（如IoT及車載）攝像頭模組需求以及超聲波指紋識別模組升級需求將持續增長。預計二六年公司收入增長11%，預測二六年市盈率約17倍，估值處於合理水平。鑒於股價波動性較高，公司較適合進取型投資者。投資者需關注公司月度銷售變化以及攝像頭市場發展情況。

    工銀澳門投資及風險研究中心   李俊耀博士