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政策疊加影響引發債市明顯調整
日期 :2022/11/24 10:00:02

政策疊加影響引發債市明顯調整

工銀澳門金融市場部

    政策疊加影響引發債市明顯調整

    近日中國債市出現了顯著調整,其中主要原因來自三方面,第一是國務院發佈優化疫情防控措施二十條,從原來的嚴格社會管控,放鬆到符合當前病毒性的管控程度,緩解了市場對未來經濟弱勢的預期;第二是央行、銀保監出台支持房地產市場平穩發展十六條;第三是債券基金贖回引發負反饋,進一步導致債市出現拋售。隨後央行加大逆回購投放資金,市場流動性有所緩和。

    第三季度中國貨幣政策執行報告數據顯示,一至九月新增人民幣貸款18.08萬億元,同比增加1.36萬億元;九月末人民幣貸款、廣義貨幣(M2)、社會融資規模存量同比分別增長11.2%、12.1%和10.6%。信貸結構持續優化,九月末普惠小微貸款和製造業中長期貸款餘額同比分別增長24.6%和30.8%。從數據來看,穩健的貨幣政策進一步夯實中國金融市場體系,保持金融市場整體平穩運行。債券市場方面,中國十年期國債收益率較上月末上升17bps至2.82%,接近年內高位水平。金融商業銀行債券收益率的變動幅度更大,十年期商業銀行債券收益率較上月末上升19bps至3.32%,可見兩者之息差自十一月初有所擴闊。

    目前中國債市調整更多來自於贖回壓力帶來的短暫衝擊。就短期而言,受疫情不穩定性影響,目前經濟基本面恢復仍存在不確定性。從中長期看,在防疫政策優化和地產政策鬆動的背景下,市場利率有機會觸底回升,債券市場利率可能逐步上行。目前市場焦點放在年末前的經濟數據、貨幣政策和季末財政支出增加等因素上,相關因素將為未來人民幣利率走勢進一步帶來啟示。

    工銀澳門金融市場部

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