中國神華前景看俏

    近日中國神華(1088.HK)公佈，所屬神華新街能源新街台格廟礦區新街一井、新街二井採礦許可證獲得批准。集團指，新街一井及新街二井採礦許可證所載每年生產規模各為800萬噸，合共1,600萬噸，有效期限均為30年，礦區面積分別為70.28和67.12平方公里，此項許可證獲批有利於公司前景，隨後其股價創出52周新高，表現獨立於大市，值得投資者留意。

    中國神華市值逾7,830億港元，是以煤炭為基礎的綜合能源上市公司，主要經營煤炭、電力、新能源、煤化工、鐵路、港口、航運七大板塊業務，以煤礦採掘業務為起點，利用自有運輸和銷售網絡，以及下游電力、煤化工和新能源產業，實行跨產業、跨產業縱向整合發展和營運模式。

    集團預告了二三年度業績，預計去年股東應佔盈利627億元至657億元人民幣（二二年：729.03億元人民幣），同比下降9.9%至14.0%。集團表示，去年煤炭平均銷售價格下降等因素令煤炭業務利潤下跌、鐵路檢修較多令鐵路業務成本增加及利潤下降，以及去年部分煤炭子公司匯算清繳企業所得稅時以過往年度多繳稅額抵減，而去年度所得稅按年增加。另外，公司指二三年十二月份公司煤炭銷售量4,040萬噸，同比增長8.0%；二三年累計煤炭銷售量4.5億噸，同比增長7.7%。去年全年公司航運貨運量及航運周轉量同比增長的主要原因是，煤炭銷量增加導致航運需求增加，以及長航線業務量增加；發電量、售電量同比增長的主要原因是，全社會用電需求增長，以及新投運機組帶來電量增長。

    中國神華目前股息率約9%，市場預期二五年市盈率約為9倍，估值合理。投資時需要留意煤價、公司業績和政策變動情況。

    工銀澳門投資及風險研究中心  李俊耀博士