安踏首季業績符合預期

    中國內地首季經濟增長符合預期，消費市場料逐步復甦，投資者可留意體育用品股等板塊。其中，安踏體育（2020.HK）上周三公佈業績，股價一度升近5%，值得投資者留意。

    安踏市值超過2,300億，主要業務為品牌營銷、生產、設計、採購、供應鏈管理、批發及零售品牌體育用品，包括鞋類、服裝及配飾。旗下主要品牌包括：安踏、FILA、DESCENTE及KOLON SPORT等。收入按地區來看，主要來自中國；按產品分類，服裝佔56%，鞋類佔41%，配飾佔3%；按品牌來看，安踏佔43%, FILA佔44%，其餘品牌佔13%。公司上周三公佈二四年第一季度運營表現，今年首季安踏品牌的銷售額按年錄得中單位數的正增長；FILA品牌的銷售額則按年錄得高單位數的正增長；其他品牌銷售額則錄得25%至30%的正增長，整體業績符合預期。就銷售渠道而言，安踏及FILA品牌受益於新產品、線上執行力及基數效應，而線上表現較線下理想。另外，各品牌庫存及折扣水平均有進一步改善，正恢復健康增長路徑。管理層強調全年增長目標，安踏及FILA分別為10%及15%，並預計未來幾季增速將會加快，因推出更多新產品及市場推廣，而且對比基數較低。

    市場預期，在新產品發佈及巴黎奧運的支持下，公司下半年增長或更為強勁，安踏品牌在新管理團隊下推動改革；FILA產品組合改善；旗下新興品牌持續增長，並在同業中最具海外擴張潛力。在管道端方面，公司門市平穩擴張，主品牌將逐步開設殿堂級大舖。另外，冠軍舖數量計劃亦將提升至90間。市場預測今年市盈率約17倍，收入增長約13%，純利升約18%。有興趣者需要留意公司的同店銷售和毛利率情況。

    工銀澳門投資及風險研究中心  李俊耀博士