路勁基建新發債簡評

    路勁基建有限公司(1098)日前透過子公司發行約2.2年4億美元定息債，票息7.75 %，預計發行評級為BB-（標普），集資所得用於一般企業用途以及為現有債務進行再融資。

    公司在內地及香港經營的房地產發展商，並於內地從事投資及營運收費公路。現時持有的房地產資產組合主要位於長三角、渤海灣地區及粵港澳大灣區，土地儲備約848萬平方米。收費公路項目組合包括內地五條高速公路，總里程約340公里。

    截至一八年上半年，營業額增80.7%至57.22億元（人民幣，下同），股東應佔溢利增1.8倍至8.08億元，整體毛利增1.7倍至26.93億元，毛利率升15.6個百分點至47.1%；房地產發展及投資方面，營業額增83.2%至56.04億元，佔總營業額97.9%；收費公路方面，分部溢利增34.4%至2.7億元，高速收費公路項目路費收入升16%至14.7億元；產業投資及管理方面，營業額增10.8%至1.18億元，分部溢利則跌81.1%至860萬元。截至一八年六月三十日，銀行結存及現金99.76億元，銀行及其他貸款總額207.29億元，淨負債與資本總額比率為33%，比一七年底的35%微降。

    按公司公佈未經審核的營運數據顯示，去年銷售約375.82億元，按年升29.75%，其中包括物業銷售按年升31.17%至345.03億元，高速公路項目路費收入按年升15.71%至30.79億元；全年物業銷售包括已簽訂合同額約321.34億元，較上年同期升約 31%，及協議未轉合同額23.69億元；另外，高速公路項目日均混合車流量25.9萬架次；基建負債水平較低，流動性較健康，償債壓力不大，且預計未來公司可受惠於穩投資財政政策，可以關注。

    中國銀行私人銀行（澳門）  蔡振華