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黃金投資機遇淺析
日期 :2019/7/17 10:00:01

黃金投資機遇淺析

中國銀行私人銀行(澳門) 李嘉熙

    黃金投資機遇淺析

    環球央行續吹“鴿風”,債券息率下跌。歐洲央行管委雷恩(Olli Rehn)表示,不應再把歐元區經濟增速放緩視為暫時現象,央行應為長期惡化的可能做好準備。歐央行寬鬆政策預期升溫,德國十年期國債孳息率一度跌至近0.4厘,首次跌破央行的存款利率。德國十年期債券連日創新低,機構資金被迫轉向美債市場,美國十年期債息亞洲市跌穿1.94厘。市場預期美聯儲局最快本月減息。債券持有者所面對的長期風險亦將越來越大。避險資金或考慮到相關風險後,選擇將更多資金投入黃金,在黃金可為美債分擔更多避險角色下,金價可望繼續上升。

    在全球去美元化進程加劇下,用增強實物黃金來對沖美元風險,是許多央行使用的一種方法。世界黃金協會報告顯示,去年全球央行的黃金購買量為651噸,比一六至一七年明顯增近1倍,今年首季全球央行的黃金購買量創六年來新高,較去年增68%,以致首季全球黃金需求增7%。目前包括中國、俄羅斯、印度等多國都在加快增持黃金速度。中國央行五月末黃金儲備為6,161萬盎司(約1,916噸),實現自一八年十二月以來連續六個月增持。

    單從開發成本上面來講,目前全球主要黃金礦山生產成本升至每盎司約1,000美元。加上金商開礦目的是盈利,以及抵禦匯率波動的風險,黃金綜合成本價定在每盎司1,250美元,但只是部分生產商的開採成本價。每當黃金價格升至這價位就會令這部分生產商停工,貨源減少。目前,黃金總生產成本如此高,在產量有限下,需求增加,金價有相當上升空間。

    由於環球經濟下行壓力加劇,債券息率下跌、全球去美元化進程加劇及黃金生產成本上升,金價預期持續向好。短期而言,一九年金價目標上調至1,500美元。中長期而言,金價可挑戰歷史高位1,800美元。

    (中)

    中國銀行私人銀行(澳門)  李嘉熙

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