貿易摩擦升級  投資需謹慎

    八月五日，在中美貿易摩擦所帶來的中國經濟前景不確定性下，美元兌離岸人民幣率先突破“7”的心理關口，在岸人民幣也緊隨其後，最低跌至7.0548，達到○八年以來的低位。翌日凌晨，美國財政部宣佈把中國納入“匯率操縱國”名單。人民幣前腳破“7”，美國後腳就把中國納入“匯率操縱國”，顯然是等待已久，早有準備。此次人民幣下跌與中國經濟受到貿易衝擊有關，中國央行一直在主動維持人民幣匯率穩定，美國把中國納入“匯率操縱國”的理由完全不成立，但美國為何這樣做？

    答案就是美國想要取得更多與中國談判的籌碼，繼而持續打壓中國的發展。美國把一國納入“匯率操縱國”後，在適當條件下，美國可禁止為該國的任何項目融資，並申請對該國進行規模更廣、程度更深的制裁。簡單來說，此舉意味着美國已把貿易摩擦正式升級至非貿易領域，未來市場的不確定性進一步增加。

    從股市來看，自一八年中美開始貿易爭端起，恆生指數走勢就與中美兩國的貿易摩擦情況擁有非常大的相關性。此次中美兩國貿易摩擦正式升級，恆指幾天內幾乎跌去3,000點，也表明了投資者對未來後市的擔憂。未來恆指十分有機會突破一八年低位25,000點的關口，建議投資者謹慎投資，把倉位轉移至避險資產。

    從債市看，投資者關注較多的高收益債券屬風險資產，較容易受市場影響而波動較大。其中又以地產債為主，地產行業整體面臨融資渠道收緊，房價受政策打壓且銷售放緩的局面，故房地產企業越來越依賴房屋銷售及資金回款能力，建議選擇財務狀況健康的短年期地產龍頭債。博彩企業債券受市況影響相對較小，可繼續持有。高評級債券屬於避險資產，在波動市況下具有較強風險抵抗能力，惟目前大多價格較高，建議投資者以關注收益率為主。

    中國銀行私人銀行（澳門）  王驍楠