中央積極推內需政策

    近日國務院發佈《關於加快發展流通促進商業消費的意見》，提出20條提振消費信心預期的措施。政策涉及五大方面：創新流通發展、培育消費熱點、深化“放管服”改革、強化財稅金融支持、優化市場流通環境等。中美貿易關係升級，對內地經濟構成壓力，中央續以推動內需為政策核心，上述新政策有助優化消費環境，促進消費升級，料帶動優質品牌內需股如食品股蒙牛(2319)。

    蒙牛中期業績報告顯示，通過佈局優質奶源，佔領長期發展戰略高點，通過成立奶牛研究院、“數字奶源智慧牧場”和“愛養牛”集採平台三大服務平台實現高質量發展。另一方面，蒙牛聚焦特侖蘇、純甄和真果粒等明星品牌，提升既有品牌高端形象。蒙牛在乳製品及液態乳產業中具品牌優勢，六月底同獲國際奧委會簽約，成為其全球聯合合作夥伴。成為奧運會贊助商，料有利蒙牛進一步提升國際品牌形象。

    集團經營利潤率改善符合市場預期。一九年上半年收入398.57億元人民幣，同比增15.6%，勝於市場預期。其中液態奶收入同比增14.4%，奶粉業務收入同比實現43.8%的高速增長。儘管原奶價格上漲明顯，但上半年毛利率僅同比輕微跌0.1個百分點至39.1%，主要受益於產品結構改善。因為更低的廣告費用佔比，核心經營利潤率同比提升0.5個百分點。一九年上半年股東淨利同比增33%至20.77億元，受益於更低稅率和現代牧業的改善。

    受國家政策帶動，優質食品股中期可看高一線。蒙牛在乳製品及液態乳產業中具品牌優勢，且擁高質量原奶供應，保障長遠發展，增值稅下降與產品結構升級，亦有利毛利率。投資者可保持關注。投資者可於30-32元間分段吸納，目標價38元，設止蝕位於25元以下。

    中國銀行私人銀行（澳門）  李嘉熙