個股淺析——龍光地產

    九月份不少內房行業龍頭公佈亮眼的銷售數據，麥格理引述內地房企九月合約銷售初始數據，表示按行業首100家發展商九月合約銷售按月升24%，按月跌2%，反映行業具復甦跡象，料相關情況會延續至第四季。麥格理對內房龍頭第四季前景樂觀，料可受惠內地政策趨向積極，以及內房銷售趨勢按年持續改善，可關注業績優異的內房股，如龍光地產(3380.HK)。

    龍光地產一九年上半年實現營業收入270.22億元（人民幣，下同），同比增78%；歸屬母公司淨利潤51.28億元，同比增49%；期內毛利率34.8%，領先於行業。今年首八月，合約銷售額約626.4億元，按年升約27.5%，合約銷售面積約464.9萬平方米，完成全年銷售目標的73%。

    公司上半年新增拿地面積達416.63萬平米，同比減35%；拿地成本263.02億元，同比增17%，佔當期銷售金額58%；平均拿地成本每平方米6,313元，佔當期銷售均價47%。截至一九年上半年，土地儲備規模達3,592萬平米，平均土地儲備成本4,304元。

    截至一九年六月底，公司總借款652.7億元，公司淨負債率65.4%，維持在行業較低水平，債務結構中一年以內佔比僅24%，現金／短期債務的比例達2.44，短期債務壓力較輕。

    從區域佈局，龍光地產有粵港澳大灣區概念，上半年公司在大灣區區域銷售金額佔逾50%，其中深圳佔9%。土地儲備按貨值計算大灣區佔逾70%。年初《粵港澳大灣區發展規劃綱要》出台，近日國務院印發《關於支持深圳建設中國特色社會主義先行示範區的意見》，支持深圳建設“中國特色社會主義先行示範區”，相關政策將支持當地樓價。

    中國銀行私人銀行（澳門）  葉子明