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中國旺旺估值合理
日期 :2019/12/2 10:00:02

中國旺旺估值合理

工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士

    中國旺旺估值合理

    香港股市近期受到反修例風波、中美貿易摩擦反覆等影響而比較波動,投資者可以考慮投資一些受以上因素影響較輕的股份,如消費品內需股,投資者現階段可留意中國旺旺(0151)。公司在上月中公佈業績後,表現不俗,股價更是在上周創出五十二周新高,值得關注。

    中國旺旺是內地的大型食品企業,市值逾800億,公司主要從事製造及分銷食品和飲料,其品牌食品和飲料在內地中小城市的滲透率高。目前,公司超過90%的收益及業務均來自中國,公司的收入主要是:米果類食品佔公司收入的20%,休閒食品類佔27%,及乳品和飲料類佔53%。

    中國旺旺早前公佈截至今年九月止的中期業績顯示,期內公司收入93.04億元,同比增長0.6%;公司權益持有人應佔利潤16.15億元,同比增長18.4%;毛利率48.9%,同比上升4.4個百分點。公司表現過往一年間對銷售管道進行多元化開拓,數位化行銷的開展以及新品創新的投入等措施陸續取得成效,而毛利率及利潤同比取得較大幅度提升的原因主要在於銷貨成本及分銷成本等費用下降。

    消費品內需股股價表現較為穩定,業務較少受經濟周期影響,同時擴大內需的政策將有利於消費品內需股,而該股之股價近期表現比較穩定。今年開始中國旺旺對產品提價,將可帶動公司盈利上升,預測公司二○年市盈率為19倍,估值合理。投資者需注意公司的業績增長會否放緩,毛利率能否上升以及市場的競爭情況。

    工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士

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