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黃金市場回顧及投資分析
日期 :2020/7/15 10:00:03

黃金市場回顧及投資分析

李嘉熙

    黃金市場回顧及投資分析

    近日,美國每天新增感染病例數量創紀錄,新增病例增速已超過今年四月份。新冠肺炎蔓延及美國的應對措施,導致經濟活動急劇下降,失業人數激增。投資者越來越擔心疫情持續會造成更大經濟損失。

    黃金具有一定的避險屬性。從短期看,最近上漲主因避險情緒驅動。美國疫情反覆,經濟重啟計劃或受阻。黃金作為避險資產之一,預料持續受惠。此外,中美關係緊張,以及美國可能對歐洲徵收新的關稅都加劇市場避險情緒。故金價持續走高,金價早前更短暫觸及每盎司1,800元,創下一一年九月來最高盤中水平。

    美國量化寬鬆成為黃金中長期上漲的動力。黃金作為一種無息貨幣,本質上是利率的替代品,其價格的核心影響因素是美國中長期實際利率。若美國中長期國債利率下跌以及通脹水平短期平穩的背景下,美國實際利率快速下行,已成為現階段拉動金價上漲的“核心變數”。

    簡單而言,若美國經濟數據不佳,美聯儲局減息,黃金價格會上漲。此次美國疫情控制效果不佳,削弱美國的相對經濟優勢。同時,美國為應對危機,實施一系列積極的財政政策。美聯儲局議息會議顯示,寬鬆的貨幣政策立場長期不會改變,名義利率將持續維持低位,並預計持續到二一年。

    金價去年已出現類似○九年的“頭肩底”買入信號。○九年,金價突破“頭肩底”頸線後大幅拉升,最高升至1,900美元附近水平。目前金價已突破頸線,有可能在回調後走高,重現類似○九年的大幅上漲行情。

    綜上所述,上調二○年短期金價目標預測至1,900美元。中長期而言,不排除金價可挑戰歷史高位。建議投資者可待金價適當回調後入市。投資者即使在本輪疫情驅動的行情中買在高位,通過分批建倉方式,未來仍可捕捉黃金上漲行情。

    中國銀行私人銀行(澳門)  李嘉熙

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